这种局面一定不是柳传志和联想控股希望看到的。

北京时间7月13日下午17点25分，联想控股（03396）的股价为18.60港元。尽管其股价当天增幅1.2%，上涨了0.22个百分点，总市值达438.26亿港元；但在2015年6月正式登陆港股时，联想控股的发行价为42.98港元，市值曾达到1010.59亿港元，现在则蒸发了一半还多。

上周末，柳传志出席联想Will大会时，香港《大公报》曾就联想控股股价下跌一事询问他的看法。柳传志表示，市场并不理解联想控股的业务，仍然停留于从事IT业务的联想集团（00992）。

长久以来，联想控股的名字一直与联想集团紧紧捆绑在一起，这种关系也不可避免地影响到市场对联想控股的判断。

此前联想集团因移动业务亏损严重遭受了诸多业界质疑。就在7月7日，联想首席执行官杨元庆还为联想集团的股价表现向股东致歉。从去年开始到现在，联想集团股价一直呈现波动下降的趋势，2015年4月15日股价曾达到14.30港元，而今年7月7日联想集团的开盘价仅4.63港元，当日总市值为516.55亿港元。

联想控股是联想集团的母公司。公开资料显示，联想控股旗下除了生产制造电脑、手机等产品的联想集团外，还包括君联资本、融科智地、弘毅投资、神州租车、拜博口腔等多家公司。

也就是说，联想控股本身并非实体企业，更像是一家拥有多条业务线的大型投资公司。

“联想控股以前的股价主要成分是联想集团，但对于联想控股的其他业务，股市不是很了解，我想通过一段时间以后，市场会慢慢了解到我们新的支柱是什么。”柳传志强调。

联想控股的确需要褪去“联想”在母公司品牌形象上打下的印记。

港交所资料表明，联想控股持有联想集团31.47%股权。接近联想控股的消息人士对界面新闻记者表示，联想集团对联想控股的财务表现存在一定影响，但随着联想控股多元化投资业务的开展，这种影响已经表现出逐年减弱的趋势。

联想控股自身则一直在尝试多元化。在2008之后，联想控股开始涉足金融服务、现代服务、农业与食品、化工与能源材料等行业，投资的公司不乏一些人们耳熟能详的公司。例如2010年，联想控股投资拉卡拉支付有限公司，获得后者56.13%的控股权；2013年又投资成立了主打水果产业的佳沃集团；2014年还收购了拜博口腔，触角延伸至现代服务业。

此外，联想控股还在投资领域积极布局。继君联资本和弘毅投资之后，2008年联想控股又成立了以天使投资为主业的“联想之星”，形成了从天使到VC到PE的投资链条。从这些投资路径来判断，联想控股希望通过投资来扶植出下一个“联想集团”。

“联想控股的战略投资业务由于投的是长期，需要一定时间的成长才能逐渐释放价值，这块的价值是需要时间检验的，而且外界对这块也不是特别了解。”上述消息人士分析道。但他也强调，联想控股应该更多地跟市场沟通，同时市场也在检验联想控股的能力。

柳传志在联想控股上市全球路演时曾表示，如果在A股上市，市盈率会高得多，内地可能会更了解联想控股。“但香港股市更加规范、透明。”因此，他选择了带领联想控股在香港上市。

从目前的股价来看，香港股市对联想控股的认可还没有达到公司的预期。且公司上市后，包括整个A股和香港资本市场，外部经济环境发生了很大变化。由于中国经济和世界经济存在诸多不确定性，不少港股公司都面临巨大压力。

回顾2015年的港股，恒指全年大跌1690.64点，至21914点。国际货币基金组织（IMF）总裁 拉加德曾表示，2015年造成港股走势不佳的原因有美国加息及中国经济放缓等，这些因素会继续影响2016年的港股。很多证券机构对今年的港股展望也不是 特别乐观，看涨幅度均在一成左右，甚至更低。

但柳传志并不打算减持联想控股股份，相反还将积极布局，加强战略投资，以平衡发展和减轻联想集团对联想控股产生的影响。

“联想控股会坚持战略投资+财务投资双轮驱动的业务模式，面对外部不确定性可以很好地发挥联想的优势，会积极关注中国的结构调整以及转型和消费升级，同时关注海外系统性机会与中国的协同。”此前联想控股方面接受媒体采访时表示。

看起来，联想控股短时间内想要重新获得上市之初的高估值并不容易。除了等待投资的公司“开花结果”外，它还需要等待外部经济环境的显著改善。

作者：宋佳楠