迅雷一直有个“上市梦”，这个梦始于2011年，因为迅雷业务的某些短板和资本方面的一些问题，外加上欠缺一些好运气，迅雷的IPO计划一推再推。直到现在迅雷的“上市梦”似乎到了最佳的实现时机。已几次上市失败的迅雷，此次显然是更加有备而来。在此之前的4月，迅雷完成了E轮优先股融资，小米风投、金山软件等机构成为新投资方。根据招股说明书，小米风投在迅雷的持股比例达27.2%，成为第一大股东。

有了小米这个强大帮手，迅雷的上市圆梦似乎应该水到渠成。所以业内也是普遍看好迅雷和小米“在一起”，认为合作对双方可谓各补所需：小米通过迅雷可以弥补雷军系中的内容业务空缺;迅雷则可从合作中获得雷军系的资源反哺。事实真是如此吗?其实未必，上市还需“自身硬”，这要看看迅雷有哪些过硬的业务。

迅雷能吸引美国资本的注意首先看看迅雷有什么?海量的下载用户、网络视频资源、云加速、云存储这些看起来都是迅雷值得炫耀的资本，当然还有小米这个过硬的伙伴。

说起迅雷海量的下载用户，那其实对上市来说根本没有任何帮助。不知道大家是否还记得2011年迅雷赴美上市。当年优酷并未盈利却获得了资本市场的热捧，迅雷的盈利虽然不高，至少已经赚钱了。与优酷相比，迅雷虽然早早地实现了盈利，并且在下载领域占据了近乎垄断的地位，这样的表象似乎迅雷胜出毫无悬念。事实正好相反，因为在美国资本的眼里，这些并不具备足够的吸引力。在迅雷这样庞大的下载量中，很多是免费的影音文件。而迅雷目前的收入仍然还是以广告为主，也就是说，迅雷利润的多少实际上与海量的下载并不成正比，甚至没有太大的关系。如果把下载量与迅雷的盈利相对比，迅雷的赚钱能力其实已经输给了大多数的美国互联网企业。那么，迅雷又有什么资格以下载量和盈利自居去冲击华尔街呢?

因为，迅雷在人们眼中只是一款单纯的下载工具，尽管已经稳居PC端下载软件“老大”的位置，但其业务模式单一，商业模式不清晰，并不能带来更多资本层面的价值。这正是迅雷的痛点，没有更早的明确开放的云服务平台策略，缺少建立完善生态系统的举措。其次，在用户服务甚至是宣传策略上都更多地倾向于自身付费会员体系的发展。最后，过于繁杂的增值服务让消费者和其它厂商都不容易看清最迅雷最核心的价值表现。尤其是在移动互联网为王的今天，所以海量的下载用户对迅雷来说非但不是优势，甚至还是个负担。所以在本次IPO的过程中，迅雷尽量淡化下载服务，避免重蹈复辙。

再来看看迅雷引以为豪的网络视频资源。虽然迅雷有数字商城和收费会员等收入，甚至在这方面的视频业务已超过其下载业务成为广告收入主要来源，占比达到71.3%。这个数字对迅雷而言，也并不是个好消息。和几大门户网站相比，迅雷在视频领域并不具备在下载领域那样的优势，因为现在购买视频版权已经成为了一个烧钱游戏，买版权，是对迅雷并不殷实的家底的巨大考验。所以迅雷“铤而走险”，相当多的视频资源是没有版权或者有版权纠纷的。大家别忘了前几年迅雷深陷各种版权纠纷中难以自拔，迅雷的下载客户端甚至招来了华纳兄弟、迪士尼等美国电影巨头的诉讼。要知道，2011年时迅雷的上市失败，就与迅雷一直以来以P2P下载为企业关键词有关。其实早在2009年，美国相关部门就曾多次提议对P2P软件进行控制或整改。这意味着，迅雷一旦在美国上市，其主营业务P2P下载将遭受到前所未有的考验和质疑。美国的投资人会愿意为一个有盗版风险的平台软件埋单么?迅雷上市之后，一定还会有更多眼睛盯着迅雷的版权命门，被版权纠纷拖入舆论争端的百度就是先例。所以，迅雷最以为为豪的网络视频资源恰恰是迅雷上市最大的“绊脚石”。

接下来看看迅雷的云服务技术，这是迅雷此次冲击IPO着意包装的亮点。迅雷是一家技术驱动型公司，通过独特的下载技术优势后来居上，迅速拿下中国下载软件市场的No.1。这方面总该是迅雷的长处了吧?事实也未必尽然。下载本来就是互联网的一项最基本的服务，在以前迅雷过度依赖着高速下载业务，在网络硬件条件欠发达的时候通过优化下载速度拢住了大批用户。但在光纤宽带时代和移动互联网时代，网络传输速度日新月异的发展，光纤超级带宽渐渐普及，用户很多时候根本无需下载，利用网络即时观看或者使用网络数据即可满足需求，包括高清电影，都可以在网上流畅播放，而无需费力下载到本地再打开，这样一来，下载服务就变得毫无用处，与用户渐行渐远，这也是迅雷淡化自己的下载基因，强调云服务的原因。

说起布局云服务，迅雷也算是下了很大功夫。2011年迅雷率先推出了云播，再次变革了视频播放。迅雷云播的功能简单来说，就是输入链接或者上传BT种子后，直接在网上看片，无需下载，无需等待。迅雷云播当时也被称为三大“看片神器”之一(另外还有快播和百度影音)。问题也恰恰出在事儿，“看片神器”之一的快播已经因为版权和涉黄被斩于马下，百度影音也收敛不少，迅雷云播还敢造次?这个业务目前也处于萎缩当中。

迅雷还做的比较有起色就是“云存储”和“云加速”，通过购买大量服务器，建立起庞大的云端服务器，向迅雷会员提供离线下载服务，截至目前不完全统计，迅雷至少拥有超过100万台第三方服务器和超过3600台自有服务器。资金投入这么大，对迅雷来说绝对是个负担，但是如次巨大的投入也没有使迅雷成为云服务的“老大”。因为当云计算大范围实现后，迅雷将面临更激烈的竞争，以及更强大的对手，例如拥有更强实力的谷歌云、阿里云等，这些巨头均有可能借用庞大的服务器资源，横向切入“下载”市场。迅雷是否能继续保持优势?一切都是未知。

综上所述，此次迅雷IPO前途依然暗淡。迅雷的用户资源根本无法创造价值;网络视频资源面临版权风险;而下载技术在移动互联网时代即将被淘汰;云服务又面临着被更有实力的“云巨头”截杀，能吸引小米投资，绝对是个“强心针”，但是，除了小米这个优势，迅雷还有什么过硬的业务能吸引美国资本的注意?（IT时代周刊）