文/王金晓（微信公众号：tmtguancha）

暴风科技终于下滑了，从创业板上市至今，这家公司经历了35个涨停，连续29天一字板，多数小散户眼睁睁看着它从7.14涨到200多块钱，而昨天，这支“妖股”的上涨势头终于结束，收盘报241.7元，下跌了4.4%。而今天，暴风科技再次下跌6.5%，报收226元每股。

下跌是正常的，但从目前的下跌幅度来看，暴风科技还是被严重高估。目前的股价显示，暴风科技的市值是271亿，市盈率达到了近646倍，这个市值相当于10个迅雷（6.3亿美元市值），相比较视频行业的其他厂商，优酷土豆的市值只有不到200亿，坐拥搜狐视频的搜狐，其市值也没有暴风科技高。这显然不是实际情况的反映。

首先，暴风影音的活跃用户数PC加移动端合计只有4000多万。但优酷土豆活跃用户超5亿，迅雷超过2亿。再来看暴风科技的财务状况，暴风科技第一季度实现营业收入9241万元，比上年同期增加24.24%；归属于上市公司股东的净亏损为320.85万元，比上年同期下降146.72%。这份业绩报告堪称惨淡，一方面，营收规模不到一亿，而迅雷一个季度的营收接近3亿，是暴风科技的三倍多。另一方面，净利润同比转亏，暴风科技规模没做起来，却遭遇了视频行业共同的难题——亏损。

暴风科技解释亏损的理由是，虚拟现实业务处于早期大规模投入阶段，导致公司一季度整体亏损。这里的虚拟现实技术是指“暴风魔镜”，这可能是暴风科技唯一能讲的故事，暴风魔镜是一款虚拟现实眼镜，配合暴风影音开发的魔镜APP，在手机上看电影可以实现IMAX效果，市场售价99元。但这个最动听的故事仍然处在萌芽阶段，截至2015年3月底，“暴风魔镜”累计销售18万台。这个规模对营收的贡献基本可以忽略不计。

目前，国内虚拟现实技术到底尚处于起步阶段，虚拟现实技术离大规模的普及使用还有一段很长的距离。除完美世界外，也有一大批初创团队如超凡视幻、Nibiru、银河数娱等在跟进。暴风科技选的这个市场有多大的前景，恐怕还不好说。

由此来看，暴风科技真正的实力是十分有限的，这么高的市值，基本都是泡沫。那么，这个泡沫是如何形成的？

第一， A股市场缺少互联网公司。科技行业的公司，再选择上市时普遍选择港股或者美股，BAT三家巨头均没有选择A股，主要原因是中国的监管对于上市企业的要求比较高。这就导致，国内股市普遍缺少互联网公司。物以稀为贵，一旦政策有利好，受益也就十分明显。

第二， “互联网+”的风口。暴风影音3月24日上市，恰好是两会结束，总理提出“互联网+”，随后，迅速成为风口，但凡与互联网挂钩的企业，股价几乎都在疯长。暴风科技在风口上上市，股价也就被吹上去了。

第三， 牛市的大背景。A股正在经历五年以来最大的牛市，大盘一度攀升到了4400点，暴风科技所在的创业板更加疯狂，暴风科技的在大趋势下，总体的趋势会是上扬。

写在最后

暴风科技目前的高价，与公司本身的实力的不相匹配的，除了业绩惨淡，暴风还面临着版权问题，2009年，暴风影音未经授权提供电视剧《康熙王朝》的在线播放服务，被起诉；今日，乐视网称，暴风影音侵权乐视影视作品达到59部，涉及金额达到千万级别。对于暴风科技来说，泡沫堆起来的高股价更像是包袱，一旦业绩上支撑不住，风险便会降临。