布局能力，马云说是自己是第二，恐怕中国没有企业家敢说自己是第一。资本运作能力，马云说自己是第二，恐怕全世界也没有企业家敢说自己是第一。

在云栖大会上，马云就承认了这一点：

有人说阿里巴巴是外资企业，其实我们是利用外资最好的公司，服务于中国市场。我们绝大部分是外资，用了美国、日本的钱服务中国市场，我们也要服务全世界。

马云先是将支付宝私有化，接着将发家业务阿里B2B公司从香港私有化，主攻淘宝天猫成为阿里巴巴的核心业务。在新阿里公司赴美上市前，又进行星罗棋布般的投资布局，不只是投资了陌陌、微博和UC这样的明星公司，还将曾经的上市公司高德、优酷土豆私有化后收入囊中。

阿里巴巴已通过投资赚得钵满盆满，比如在陌陌身上就赚了10亿美金（陌陌投资人郑刚语），微博2016年成为增长最快的中概股，阿里巴巴是仅次于新浪的二股东，持股比例31%，账面盈利近50亿美元。阿里4700亿美金市值超越亚马逊，这些被它投资的小弟还是有一定功劳的。

不过，阿里巴巴投资最大的收获，还不是这些负责拱卫的雇佣军，蚂蚁和菜鸟这两个嫡系部队，一个估值超过600亿美元，一个估值已超过200亿美元，第二轮1000亿元投资花完后，估值自然又要创下新高。因此，有自媒体说“两马战”，阿里已经赢了一战：阿里市值超过腾讯一小截（腾讯最新市值约合4248亿美元），还不包括蚂蚁和菜鸟，如果算上，就超过一大截了。

不过，现在看来，习惯于后发制人的腾讯的投资回报时刻，也已到来——比阿里的晚了一些。

今天有新闻报道称，腾讯旗下的阅文集团已通过香港上市聆讯，将于下月上市，融资规模6亿至8亿美元，上市后估值或超过53亿美元，这将是腾讯第一个独立上市的子公司。

同一天，腾讯作为最大股东的搜狗，已向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)招股书，搜狗拟在纽交所挂牌交易，交易代码为“SOGO”，主承销商为摩根大通、瑞信、高盛和中金等，此前有消息称搜狗估值在60亿美元左右，腾讯持股比例高达45%，当初腾讯战略投资搜狗4.48亿美金，即便算上旗下的搜搜和QQ输入法业务，腾讯在搜狗身上依然会获益匪浅。

资本层面，腾讯一天迎来两个喜讯，但这可能只是腾讯资本收获的开端。

相对于阿里而言，腾讯并不擅长于或者说不重视资本运作，腾讯对外投资也是3Q大战结束后的事情。3Q大战前，腾讯是互联网行业的“全民公敌”，与其投资你，不如抄袭你。3Q大战后腾讯找人诊断自己，重新定位自己，走向了开放，通过投资团结能团结的小兄弟，形成了今天的企鹅生态。

2013年腾讯的投资进程开始提速，将搜索、输入法等业务合并给了搜狗，拿出拍拍易迅与京东战略结盟，后又与阿里展开了买买买竞赛，投资了艺龙、滴滴、美丽说、大众点评、58等上百个大小公司，今年1月有自媒体统计的数据是：腾讯投资的公司已多达364家，形成了与阿里分庭抗礼的生态业务棋局，涉足到互联网的一切重点领域。

现在腾讯的投资回报时刻要到了，除了前文提到的阅文集团和搜狗、节前上市的众安保险和年中在韩国上市的网石游戏公司（NetmarbleGames）外，至少这些业务短期内也有独立上市的可能性：

1、中国音乐集团（CMC）。腾讯音乐与酷狗酷我合并后的主体，腾讯持股比例60%，是中国事实上的数字音乐老大，去年5月，《华尔街日报》曾揭露CMC正在和高盛以及摩根士丹利就IPO事宜展开合作，预计将于当年晚些时候进行IPO，筹资规模在3亿-6亿美元之间，最终由于合并事宜搁浅，不过腾讯未来不排除让合并后的新公司再继续进行IPO，现在只是在静候时机。

2、腾讯影业或（和）企鹅影视。腾讯有两个影业公司，以形成微信+QQ这样的竞跑机制，两个影业中最后跑赢的IPO或者合并成一个主体IPO，是看得到的结果。目前关于腾讯影业和企鹅影视并无确切的估值数据，阿里影业最新市值42亿美元，腾讯两个影业公司在腾讯视频强势分发渠道和文娱生态加持下，想必会有不错的估值，阿里影业是其可参照的标准。

3、滴滴。滴滴最新一轮融资55亿美元，估值500亿美元，腾讯是滴滴最大单一股东——不过滴滴股权很分散，最新一轮融资前腾讯占股只有11.4%。即便如此，滴滴上市腾讯依然会获得不小的回报。不过，滴滴在2016年曾被传IPO后再无相关消息，它自己也在投资包括摩拜、人人车等诸多出行+业务，跟小米有点像：不急于IPO、自己也可以把自己做大，反正有了造血能力。

4、美团。美团点评合并后，阿里依然持有股份，但从王兴的相关言论可以看到其已偏向腾讯。美团一边在进行跟BAT一样的复杂业务布局，甚至还涉足到出行业务；一边强化自我造血能力，今年5月整体业务实现盈亏平衡，收入同比三位数增长，账上资金储备超30亿美元。节前有消息称，美团正在寻求30亿美元融资，且是Pre-IPO轮，由此可见美团距离IPO已不遥远。腾讯在新美大公司持股在15%左右，新美大估值300亿美元，若IPO估值必然远远超过300亿美元，腾讯将收获不少。

5、腾讯视频。腾讯视频还未被拆分独立运营，不过在某些指标维度腾讯视频已是第一大视频网站（当然，爱奇艺和优酷土豆也如此认为）。节前，据彭博社消息，百度旗下爱奇艺已寻求在2018年美国IPO，获得超过80亿美元估值。我想，腾讯视频这样的高价值、且独立性强的业务从腾讯拆分出来，再独立IPO的可能性是相当大的。

除了上述在可见的未来有望独立上市的公司外，中长期来看，微众银行、摩拜单车、快手等腾讯系业务上市也将为其带来丰厚回报。

有人说，腾讯最具价值的业务是微信，如果拆分上市也可与蚂蚁金服相当了吧？很早之前有人算过微信估值600亿美元，还有人算过微信估值8000亿元，但这都不靠谱，因为微信不具备单独估值的意义，微信是腾讯的根，就像淘宝之于阿里一样，把根拆了，大树还能存在吗…

马化腾也曾对此回应过：

“微信及QQ都是公司的基本平台，因此不可能将之分拆上市，微信和QQ及QQ空间一样，不存在分拆的可能性。”

不过，如果将微信支付、QQ钱包、财付通什么的合并到一起，甚至与微众银行进一步整合，成立一个“企鹅金融”集团，想象力还是很大的，腾讯会这样做吗？

来源：品途商业评论