ofo 戴威手握三张老 A 却打了局臭牌

创投圈
2018
08/06
22:55
蓝洞商业
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牌桌上,戴威手握三张老 A:朱啸虎、程维和马云

这是足够令所有创业者兴奋的一手牌,ofo 创始人戴威也是。他疯狂下注,看起来胜算极高。但是事与愿违,三张王牌并未在他手中释放魔力,甚至都曾站到他的对立面。

朱啸虎的资金让 ofo 活下来,促成滴滴的战略投资;程维下注 ofo 后,多位投资人加码;阿里的借款驰援,ofo 延续生命。但结果却是,拒绝与摩拜合并,朱啸虎出局;赶走滴滴高管,与滴滴反目;阿里融资流产,债权换股。

ofo 的处境愈发艰难。盈利无望、融资无期、资金链紧张,再加上裁员、国际化缩水等,虽然 ofo 努力商业化自救,但已经难逃卖身的命运。虽然每一次 " 被收购 " 传出,都会招来 ofo 的抵触和否认。但是,戴威 " 独立 " 的执念已经有些无力。

如果说去年年底,ofo 的选项还有滴滴、美团或者阿里,随着摩拜落袋美团、阿里加码哈罗单车,滴滴成为 ofo 的唯一选择。甚至说,选择权早已从戴威手中移交给程维。核心问题不再是 ofo 卖不卖?而是滴滴买不买?

如果说共享单车是一场德州游戏,戴威绝对是运气不错,而且下注率极高的一位。

今年 4 月,摩拜卖身美团,盖牌离场,结束了这场疯狂的加注游戏。但是戴威不愿尽早放牌。之后的四个月,关于 ofo 坏消息不断。

7 月 8 日,ofo 停止中东地区及以色列的运营业务;7 月 10 日澳大利亚媒体称,ofo 将在 60 天内结束澳大利亚的运营业务;7 月 18 号德国媒体报道,ofo 将在未来几周退出德国市场;7 月 19 日《华尔街日报》消息,ofo 将关闭美国部分城市业务。

有投资人复盘,ofo 成也戴威,败也戴威。

在 ofo,戴威始终扮演着掌控者的角色。" 如果你们不想战斗到底,现在就可以离开公司 ",今年 5 月中旬,在 ofo 内部百人动员大会上,戴威情绪激动。还有一个小细节,ofo 五位创始人每人持有一票否决权,但归戴威一人行使。

独立战斗,这个信念戴威不愿改变。可是,错过了打出朱啸虎、程维和马云这三张王牌的最佳时机,他的底牌还剩什么?

1.

2016 年 1 月 29 日,ofo 客服电话响起。对方自称是投资人,找戴威。

已经被融资折磨到失望的戴威,以为遇到骗子。但出于礼貌回信息后,对方秒回," 明天早上 10 点,国贸三期 56 层。"

第二天,戴威和朱啸虎第一次见面。20 分钟的谈话后,金沙江给出的估值与戴威的 1 亿人民币预期差距不小,打了六七折的样子。戴威没有马上做决定。

离开金沙江办公室,戴威和 ofo 联合创始人张巳丁都不说话,站在国贸三期的围栏边,手机百度 "Allen(朱啸虎的英文名)、金沙江创投 ",发现 " 这个基金还挺厉害,这个人也挺牛 "。那时戴威才知道,朱啸虎是滴滴的早期投资人。

大学同学建议," 金沙江是你们这个阶段能找到最好的投资人。" 第二次见面后,双方签订融资意向。

"2015 年几乎是在借钱中度过的,直到金沙江的 A 轮融资进来。" 对于戴威来说,这是一笔救命钱。对于金沙江来说," 我们帮滴滴做早期布局,防护侧翼。" 这个伏笔,预设了某种必然。

之后的时间里,朱啸虎在多个场合为 ofo 摇旗呐喊,甚至不惜与马化腾朋友圈互怼。但是随着 ofo 和摩拜陷入开城、融资、烧钱的拉锯战,盈利模式的探索遥遥无期,投资人们的态度开始变化。朱啸虎在公开场合呼吁,"ofo 和摩拜只有合并才能盈利。"

合并,这个选择摆在戴威面前,也曾摆在程维和吕传伟、姚劲波和杨浩涌、王兴和张涛、梁建章和庄辰超面前。但是,戴威不一样。

朱啸虎判断,2017 年年底是 ofo 和摩拜合并的最好时机。

有人给出方案:合并后戴威和王晓峰担任联席 CEO,程维任董事长。ofo 的投资人告诉戴威,未来的局势会偏重 ofo,但戴威不相信。据多方信息显示,戴威是最大的反对者。甚至有股东对此不满," 他把自己的权益凌驾在所有投资人的权益之上。"

2017 年 12 月 4 日,戴威公开表示," 非常感谢资本,资本助力了企业的快速发展,但是资本也要理解创业者的理想和决心。"

从最终结果来看,戴威的理想和决心赢过了投资人的意志,虽然他今年 3 月在接受媒体采访时改口," 跟摩拜聊过很多次,一切皆有可能。"

4 月摩拜卖身美团。ofo 错过了合并,也错过了一个至少不会比现在更糟的选择。

合并破产,朱啸虎布下的牌局就此止步。2017 年 12 月初,朱啸虎以 30 亿美金估值退出 ofo。

2.

2016 年 9 月 26 日,又是国贸三期 56 层,金沙江创投办公室。

这次签下融资意向的是,戴威和程维。

在此之前,ofo 和摩拜的融资一度陷入僵局,持续了半个多月。投资人都在观望,滴滴会不会做单车?结果是没有。

滴滴出手 ofo 后,其他投资人迅速跟进,ofo 的估值从 1.5 亿美元上涨到 3 亿美元。该轮投资人阵容堪称豪华:美国对冲基金 Coatue、小米、中信产业基金领投,经纬中国、元璟资本、金沙江创投等跟投。甚至还有机构的高层打电话来问," 能不能再多投一点?"

ofo 与滴滴拥有越来越多的共同股东。除了阿里,还有金沙江创投、王刚、经纬中国、DST 等。这样的股东结构,既为 ofo 的融资扫清阻力,也为日后促成合并埋下伏笔。

2017 年 2 月,我在北四环理想国际大厦 11 层见到戴威,程维还是他口中的创业偶像。" 经常聊聊微信,程维在战术打法上给我的建议很重要,毕竟他打过那么多仗。"

蜜月期持续一年多,有说法称合并的破产是嫌隙的开始。

2017 年上半年,ofo 陷入 " 毁车、贪腐 " 等危机。7 月,原滴滴高级副总裁付强加入 ofo 任执行总裁,直接向戴威汇报,原滴滴财务总监柳森森则负责财务部门。当然对滴滴来说,帮 ofo 解决问题只是一方面,也有监督的意味。

据说,ofo 和滴滴的投资条款中,有签订关于竞业禁止的条款。比如 ofo 不能涉足滴滴的网约车业务。有投资人分析," 受到滴滴的限制,ofo 不能做网约车或者汽车租赁业务,没有新的故事,财务投资人很难投钱。"

理性的投资人建议," 戴威应该拿滴滴的钱,就算最后被收购也是一个不错的结果。" 单车对于滴滴的战略价值和其他家不同,滴滴不需要单车业务赚钱,只要每天能获得几千万的流量,就可以与网约车业务相互协同。

去年下半年,应该是 ofo 在滴滴面前话语权最高的时刻,也是滴滴最看中 ofo 战略价值的时期。但是滴滴的控局意图加强,这与戴威独立战斗相违背。因此,他错过了打出滴滴这张王牌最好的时机。

四个月后,两位高管离开 ofo,滴滴与 ofo 陷入僵局。有投资人说," 戴威做的最大错事,就是和滴滴撕破脸。" 这或许直接影响了软银的投资,传闻软银 2017 年 9 月就完成对 ofo 的投资尽调,之后杳无音讯。

有投资人评价,ofo 的做法好比 " 小国外交 "," 早期 ofo 需要依附于滴滴,但到了一定时候,ofo 会觉得依附于滴滴不是最好的选择。"

那么,ofo 是否有更好的选择?只有当时持股比例较低,想要增持的阿里。此后,阿里投资 ofo10 亿美金的传闻流出,据传要求拿掉戴威的一票否决权,稀释滴滴的股份。

滴滴必然不会放手 ofo。在 2017 年 12 月,滴滴接管小蓝单车,并上线 " 青桔单车 "。此举一方面是滴滴下场操盘共享单车的野心,另一方面也是对 ofo 继续施压。

如今,滴滴的制衡之术已经奏效。

传闻今年 5 月中旬,程维给戴威开出的收购价格,仅是摩拜卖身价格的一半。近日又传出消息,滴滴将以 14 亿美金收购 ofo,同时承担 2 亿美金债务;也有说滴滴和蚂蚁金服将一起收购 ofo。显然,戴威并不接受。

3.

去年年底,传闻 ofo 进行 10 亿美金融资,阿里将投资。

或许正是这笔最终 " 流产 " 的救命钱,当初给了戴威勇气,也充当了 ofo 与滴滴决裂的助燃剂。

在 ofo 的牌桌上,蚂蚁金服和阿里都是后来者,分别在 2017 年 4 月和 7 月才进入 ofo 的投资人名单,所持股份不多。直到 2017 年 12 月接手朱啸虎的股份后,阿里持股比例在 10% 左右,并获得一票否决权。

阿里一边在哈罗单车身上下注,一边在 ofo 争取更多话语权。去年年底传闻的 10 亿美金融资中," 阿里希望吃下全部额度,同时要求拿掉戴威的一票否决权,稀释滴滴的股份。"ofo 投资人说。

但 ofo 的想法是,引入阿里的融资拿掉滴滴的控制权,把它变成纯财务投资人,董事会席位保留一个。当时滴滴的说法是,会和阿里动作一致。

与此同时,挪用押金、供应商欠款等问题频繁爆出,ofo 与滴滴、阿里、腾讯之间的博弈越来越复杂,甚至话语权正在减弱,各方的态度和诉求也在摇摆。

最终融资流产。但是,阿里或将通过 " 债转股 " 达成所愿。

今年年初,ofo 两次通过动产抵押换取阿里 17.7 亿元借款,时间分别是 2 月 5 日和 2 月 12 日。之后以 "E2-1 轮 " 共计 8.66 亿美元债权 + 股权融资的名义公开。

投资人称,这是 ofo 走的一步险棋。同时,阿里通过借款加注 ofo 而非增资,被视为缺少诚意。但是多方利益复杂,至少对阿里来说稳赚不赔。

各方态度更加明晰。ofo 和阿里的关系趋于紧张,但是需要 ofo 在一线城市制衡摩拜;滴滴扶持青桔单车,不愿主动退出 ofo;ofo 不肯交出更多权益,阿里用资本步步紧逼。

有消息称,ofo 已经在今年 6 月初偿还其中 4.5 亿元借款。至于剩余款项,今年四月,传闻滴滴同意蚂蚁金服对 ofo 的债转股请求。这意味着,阿里系很可能取代滴滴成为 ofo 最大机构股东。加上之前的一票否决权,阿里已经拿到不低的话语权。

或许对于阿里来说,不管 ofo 被滴滴还是自己收购,已经没太大差别。甚至说一旦 ofo 被滴滴收购,阿里有可能变相增加在滴滴的权益。

之后的三个月间,ofo 被收购的消息从未间断。" 滴滴不断降价,每谈一次价格就要折损一次。"" 滴滴将与蚂蚁金服联合出资 14 亿美元收购 ofo,同时承担 2 亿美元债务。" 甚至有消息称,已经签署框架协议。除了 ofo,没有人在急着否认。

被收购,似乎已经成为 ofo 的必选项。遗憾的是,ofo 在三年间拿到了朱啸虎、程维和马云三张王牌,却错过了与摩拜合并、投身滴滴和卖身阿里的三次时机。

2017 年 6 月的那次见面,我问戴威," 你更在意事情本身能不能成功,而不是谁把它做成功?" 他很坚决," 不。我把这件事情做成,比什么都重要。"

戴威的内心世界无从获知,但是作为创始人,他一定是在关键节点做出了他认为最好的选择。可如今,几乎所有人都在等他摊牌。

德州扑克有一句名言:胜利不是来自于对手的多犯错,而是来自于你的少犯错。创业投资,亦复如是。

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来源:蓝洞商业

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