今年上半年，涪陵榨菜（002507，SZ）可是不少人眼中的大牛股。在今年 3 月 29 日复牌第一天就收获涨停，报收 18.35 元 / 股，此后股价不断上涨，巅峰时（8 月 1 日）达到 30.78 元，总市值一度达到 242 亿元！
涪陵榨菜股价不断上涨的动力，是其优异的业绩。如公司今年 1 季报营收增速同比上升 47.7%，归母净利润同比增加 80%；今年中报也延续了此前强劲势头，营收同比增加 34%，归母净利润同比增加 77%。
不过，公司上个月披露的业绩显示，其营收和归母净利润均放缓。 根据最新三季报，今年 1 月至 9 月，涪陵榨菜实现营业收入 15.45 亿元，同比增长 25.94%，归属于上市公司股东的净利润 5.23 亿元，同比增长 72.16%。其中，第三季度营收增速为 11.01%，低于第一季度（+47.7%）和第二季度（+23.7%）。
每经小编（微信号：nbdnews）注意到，截至 11 月 1 日收盘，涪陵榨菜报 20.18 元，总市值为 159 亿元，较其巅峰时刻已经蒸发了 83 亿元。
在此背景下，11 月 1 日晚间，涪陵榨菜宣布旗下部分产品涨价 10%。公告称，其下属销售公司为统一全国流通产品价格体系，防止窜货保护渠道各成员利益，经集团研究决定，销售公司上调 80 克鲜脆菜丝（全国版、北京版）、80 克原味菜片、80 克鲜爽菜芯、80 克鲜脆菜丝量贩、80 克原味菜片量贩、80 克鲜爽菜芯量贩 7 个单品的产品到岸价格，提价幅度约 10%，价格执行已于 10 月 29 日 12:00 开始实施。
对涪陵榨菜此次提价，雪球上的投资者们看法不一：
主力榨菜产品涨价后销量依然不减甚至增加，这正是涪陵榨菜近两年业绩爆发性增长的原因。数据显示，2013 年 -2017 年，涪陵榨菜销量从 10.44 万吨涨到 13.05 万吨，仅增长了 25%。但营收从 8.46 亿元、涨到了 15.2 亿元，几乎翻了一番，净利润从 1.41 亿元涨到了 4.14 亿元，增长近 2 倍，净利润增幅度明显高于销量和营收增长。
但这一次，涪陵榨菜还会有那么好的运气吗？
两年四次提价
每经小编（微信号：nbdnews）了解到，加上 2018 年的此次提价，2016 年至今，两年多的时间内涪陵榨菜就进行了四次提价：
2016 年 7 月，涪陵榨菜以 " 原材料和劳动力上涨 " 为由，将 11 个单品价格提高 8%~12%；
2017 年 2 月，又以 " 缓解成本压力 " 为由，上调了 80g 和 88g 榨菜 9 个单品的产品到岸价格，提价幅度为 15%~17% 不等；
2017 年四季度，公司将脆口榨菜从 175g 包装降低至 150g，主力榨菜由 88g 降至 80g，但售价不变，变相提价 10%~16.7%；
2018 年 11 月 1 日晚间，涪陵榨菜宣布上调 80 克鲜脆菜丝（全国版、北京版）、80 克原味菜片、80 克鲜爽菜芯、80 克鲜脆菜丝量贩、80 克原味菜片量贩、80 克鲜爽菜芯量贩 7 个单品的产品到岸价格，提价幅度约 10%。
对涪陵榨菜频频提价，有券商在其研报中表示，这是由于消费者对榨菜类产品价格敏感度不高，给了涪陵榨菜涨价的空间。
事实上，涪陵榨菜 55% 的毛利率在快消品中也是较高的数值，酱油行业龙头海天味业的同期毛利率为 47%。
对产品提价原因，涪陵榨菜在公告中表示，为统一全国流通产品价格体系，防止窜货保护渠道各成员利益。
国君食品在其研报中表示，
公司开展大水漫灌活动以来招商进度顺利推进，市场份额不断提升。但公司各大区之间存在定价不统一等问题，受此影响公司渠道管理面临挑战。
为强化渠道管理，公司本次提价重点针对华南之外市场，提价后全国主力产品零售价将基本一致，渠道问题有望基本理顺。
公司具备酱腌菜行业最强大的渠道（截至 2018 第一季度，公司拥有 1200 多家经销商），本次提价理顺渠道问题后，未来将进一步借助其开拓市场，市占率有望不断提升。
三次并购均告失败
人无远虑必有近忧。资料显示，榨菜市场的总规模在 100 亿元左右，涪陵榨菜董秘也曾表示，公司初步估算市场份额占比 20% 左右，其余榨菜生产企业市场占比与公司差距明显。而公司 2018 中报显示，榨菜营业收入 8.9 亿元，占总营业收入的 84%。
数据来源：东方财富
公司很早意识到要保持营收和净利润的高速增长，不能只靠榨菜了。今年 9 月 13 日，涪陵榨菜在接待投资者时表示，公司目前战略是榨菜、泡菜、酱类三大品类发展，目前榨菜做精品；泡菜做品牌；继续寻找酱类标的。公开资料显示：
2015 年，涪陵榨菜 1.3 亿元收购了四川惠通食业有限公司，向泡菜行业进军。
2016 年，涪陵榨菜曾筹划收购 " 国内某调味品生产企业 90% 以上股权 "，但筹备了 2 个半月之后最终以终止收购结束。这是涪陵榨菜第一次收购失败。
2017 年，涪陵榨菜曾尝试收购的是一家东北大酱企业，但最终也以失败告终，这是涪陵榨菜第二次收购失败。
今年 3 月，由于无法解决同业竞争问题。涪陵榨菜宣布终止收购四川恒星及四川味之浓 100% 股权。
值得一提的是，历史上，涪陵榨菜并非每次涨价都能取得 " 量价齐升 " 的效果。如 2009 年 -2014 年，公司提高了单价，销量就发生了下滑。
对此，招商证券在其研报中表示，
涪陵榨菜竞争格局一家独大，因此提价能力较强，但这并不代表所有提价均可成功。如 2009 年，涪陵榨菜采取了缩小包装的形式提价，但对渠道利润没有影响，也影响到了渠道的销售积极性。
来源：每日经济新闻
