京东彻底走出 2018 年的至暗时刻主要依靠两点：
连续交出几份盈利的财报，证明了自己过得去的业绩表现；在疫情期间展现了优秀的物流效率，重塑了用户口碑、加强品牌信任感。
最新交出的 Q3 财报没有上一季度的财务数据那么亮眼，但总体而言依旧稳健。北京时间 11 月 16 日晚间，京东发布截止 2020 年 9 月 30 日的第三季度财报。财报显示，京东在本季度实现净收入 1742 亿元人民币（约 257 亿美元），超过市场预期的 1704.91 亿元，同比增长 29.2%；Non-GAAP 下归属于普通股股东的净利润为 56 亿元，同比增长 80.1%。
下沉战略在过去的一年中效果喜人，京喜为京东带来了大量下沉市场用户。财报显示，京东在 Q3 的活跃用户数达到 4.416 亿，同比增长 32.1%，京东方面表示，其中来自于下沉新兴市场的新增活跃用户占比接近八成。京东 PLUS 会员突破 2000 万人。但活跃用户的单季新增有所收窄，本季度 2420 万，环比增速从 7.74% 收窄至 5.8%。
制图：虎嗅
利润方面，虽然 Non-GAAP 下净利润大涨，净利率也从去年同期的 0.41% 大涨至 4.35%，但本季度的经营利润为 44 亿元人民币，同比去年下滑 8%，经营利润率从去年同期的 3.69% 下降至 2.52%。
净利率大涨、经营利润率下滑，两者之间的差距大，主要是由证券投资公允价值变动导致的。这也意味着，公司经营与业务内生的盈利能力还有提高空间。
财报发布后，京东的股价在美股盘前跌幅一度达到 6%，截至发稿时收窄至 3.8%。
盈利盈利，一切为盈利
对电商平台来说，用户数量的增长是营收增长的核心动力。由于京东在过去一年间活跃用户数的稳定增长，抛除疫情影响，营业总收入的增幅同样稳定维持在 28%~33% 的区间中。本季度的营收总收入为 1742 亿元，超出市场预期。
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其中一个值得注意的趋势是，相比 3C& 家电销售收入，日用百货商品的销售增速与占商品销售收入的比例都在逐渐提升。在 Q3，日用百货商品的增速达到 34.83%，占商品销售收入的比例从去年同期的 36.2% 提升至 38.4%。
在 16 日晚的投资者电话会上，京东零售 CEO 徐雷在回答分析师问题时表示，虽然京东在日用百货等大商超业务上的销售额增长强劲，但是市占率并不高，市场仍旧较为分散。但他表示，在不远的将来，大商超将会成为京东第一大品类。
除了品类的变化，总收入的结构变化也有一个新亮点：
在本季度，来自于净服务收入达到 228 亿元人民币，同比增长 42.7%，占整体净收入的比例首次超过 13%。服务收入的提升能给京东带来更高的毛利率与更好的盈利空间。
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其中，产品销售收入是指京东直营产品销售的收入；服务收入包括向京东向第三方商家收取的佣金、广告费，以及物流收入；前者便是京东的立身之本 " 京东自营 "，为重资产模式，不仅需要大量资金投入，其毛利率与盈利能力都低于平台化的服务业务。
前者是京东目前最大的营收来源，后者则是京东寄予厚望的利润来源。
为寻求利润的增长，京东近几年在平台化业务方面的动作包括开放第三方物流、提高第三方商家的收入比例等等。净服务收入从三年前同期的 8.7% 提升至本季度的 13.1%。
从费用端来看，京东的履约费用率也是对盈利影响较大的一个指标。京东的履约费用主要由仓储，配送，客户服务和支付费用构成，随着第三方物流的开放，京东铺垫多年的物流能力利用与员工人效逐渐提升，履约费用率也在下降。
不过本季度的履约费用率为 6.7%，同比增长 0.2%、环比增长 1.2%。想要创造更多的盈利空间，对履约费用的控制将成为京东在未来着力去做的事。
一个供应链企业的自我修养
自身定位的转变是京东在今年内重点强调的事。
根据京东方面的表述，公司将转型为 " 领先的、以供应链为基础的技术与服务企业 " ——这意味着，京东的核心将从电商零售转为供应链。根据京东集团智能供应链技术负责人胡浩的表述，整个零售场在不断地变化，从而引起流量场的变化，而想要在任何一个场中都能服务好消费者，就需要一个扎实的基础设施——供应链，包含仓储、营销、交易、配送、售后等多重能力。
胡浩在京东双 11 媒体开放日上接受媒体群访时曾表示，目前京东智能供应链运营 500 万 SKU 商品、750 个仓库，现货率维持在 95% 以上，在第三季度，京东的库存周转率下降至 34 天，93% 自营商品能在 24 小时内送达。
从目前的财报表现来看，京东目前的营收与用户规模、服务品质（包含对供应商和顾客两面）都表现稳健；从京东近一年多以来的动作来看，公司未来的核心诉求是，持续深耕供应链效率。
来源：虎嗅APP
