所谓 CVC 是指 Corporate Venture Capital，企业风险投资基金。和大家熟知的 " 风投 " 不同，CVC 由企业成立风险投资部门，使用企业自由的非金融资金来投资，投资目标是企业的战略发展目标或者产业链上下游的中小企业。
虽然很多人是这两年才开始听说 CVC，但其实早在 100 年前，美国就已经开始了 CVC 投资。1914 年，杜邦投资了通用汽车，这时候通用汽车不过刚成立了 6 年而已。杜邦的这一 " 操作 " 开启了 CVC 投资的时代。
CB Insights 的数据显示，2021 年美国 CVC 实现了 142% 的增长，金额高达 1693 亿美元。而且 2021 年 CVC 投资的体量也扩大了不少，2021 年 1 亿美金 + 的融资轮次高达 470 笔，比 2020 年增长了 291 笔。
图源：CB Insights
美国以外，拉丁美洲、欧洲、亚洲这些地方的 CVC 投资也同样呈现增长趋势，其中拉丁美洲更是增长了 647%。亚洲方面，2020 年 -2021 年 CVC 投资增长了 154%，主要发生在中国、印度和以色列。
中国的 CVC 起步晚，但是近 10 年中国 CVC 发展却进入了高速发展阶段，尤其是互联网 CVC，受益于风投的他们也热衷于成立 CVC。IT 桔子数据显示，国内 21% 的 CVC 主体都是互联网公司。
不过随着国家挥起了反垄断的大刀，互联网 CVC 的脚步正在减慢，另一边产业资本正在崛起，CVC 已经进入了新时代。
一、" 财大气粗 " 的美国 CVC
疫情的蔓延加剧了全球的不确定性，在实体经济受挫的同时，CVC 却迎来了 " 大爆发 "。
数据显示，2021 年美国新成立 221 家 CVC，年增长 55%。
如今不管是大公司还是小公司，都开始成立 CVC。尤其是像 Meta（Facebook）、Google、苹果、微软这种体量的公司，本身 " 财大气粗 "，在投资上也是 " 一马当先 "，数据显示，自 2020 年以来，这些公司都进行了超过 10 次收购。
2020 年 Meta 收购了 7 家企业，2021 年收购了 5 家，如 Sanzaru，Scape Tech，Readyat dawn，Lemnis Tech 等，这些企业大多都和游戏或者元宇宙有关。苹果 2020 年收购了 9 家公司，2021 年进行了 2 次的收购。
而微软则是这里面比较 " 疯狂 " 的代表，2020 和 2021 年两年中其收购了 23 家企业，收购的企业类型也比较多，有 5G、IOT、网络安全的，也有媒体、游戏、内容的。
今年 1 月份，微软曝出了要以 687 亿美金的价格收购动视暴雪（Activision Blizzard），一石激起千层浪。根据暴雪公布的 2021 年财报数据，其 2021 年净收入增长 8.87% 至 88.03 亿美元（约合 560 亿元人民币），2021 年在美国 500 强企业中排名第 373 名。
也正是因为有微软这种 " 土豪 " 的参与，2021 年美国 CVC 投资金额也在不断上涨。CB Insights 的报告显示，2021 年美国 CVC 投资最明显的变化是投资体量增加，在 Mega-rounds（1 亿美金 +）的融资轮次中活跃度上升，从 2020 年的 179 笔上涨至 470 笔，涨幅为 163%。
投资赛道来看，最受美国 CVC 青睐的领域是 Fintech，投资体量增长了 202%，金额达到 332 亿美金；其次就是零售科技，最后是数字医疗。
不过从前面提到的几个公司的收购情况来看，企业收购什么类型的公司，不一定是看中了该赛道的 " 钱 " 景，也有可能是为了提升自己的企业实力，甚至是在赛道里实现垄断地位，Meta 就是这类型企业的典型代表。
在美国以外的市场，CVC 同样活跃。
CB Insights 发布的《2021 年年中全球 CVC 报告》显示，2021 年上半年全球 CVC 投资金额达到 790 亿美元，超过 2020 年创造的 740 亿美元的纪录。按照这个趋势，2022 年全球 CVC 支持的金额预计可达 1580 亿美元。
Mega-rounds（1 亿美金 +）的融资在 2021 年上半年激增，占所有 CVC 交易的 10%，这一数据在 2020 年时仅为 5%。Mega-rounds（1 亿美金 +）的融资轮次中活跃度也从 2020 年上半年的 78 次上升到 2021 年上半年的 218 次，增长了 179%。
从全年的情况看，拉丁美洲 CVC 的增长最快，增长了 647%，欧洲增长了 170%，亚洲的情况同样不逊色，2020 年 -2021 年亚洲的 CVC 增长高达 154%，达到 498 亿美元，以中国、印度和以色列为代表。
二、中国互联网 CVC 顶半边天
CVC 在我国虽然是最近两年才开始为普通人所知，但其实 CVC 在我国的发展也已经走过了 20 多年。
1998 年，博记软件联合了其他 VC 一起投资设立了一家研究管理软件工程自动化的公司 " 博科资讯 "，这被认为是我国第一笔 CVC 投资。后来在 2000 年，用友幸福投资对四川成都一家理财软件公司进行投资。同年，刚成立一年的阿里巴巴投资了海尔旗下的 " 海尔智家 "，预示着我国互联网 CVC 的开始。
随后的十年是我国 CVC 的前期 " 尝试阶段 "，鲜少为人所知。直到 2011 年开始，我国 CVC 站在了时代的风口，开始高速发展，腾讯、阿里、京东等互联网企业的对外投资开始为人们所关注。
发展到今天，互联网 CVC 已经成为了我国 CVC 投资的 " 主力军 "。根据 IT 桔子的数据，我国 21% 的 CVC 主体公司都是互联网企业，其次是生产制造企业占比 15%，传媒企业占比 9%，游戏和软件类企业都占 6%，电子设备企业占比 5%，其他企业占比都不足 5%，此处不表。
这 21% 的互联网 CVC 对外投资数量却占据了国内 CVC 对外投资数量的 58%。在投资的活跃度方面，互联网公司同样也是遥遥领先。活跃度排在第一的是腾讯投资，对外投资数量达 1175 起，其次是 408 起的小米集团、387 起的阿里巴巴、324 起的百度及百度风投、241 起的奇虎 360。
互联网 CVC 走在前头和互联网企业本身更早接触风投有关，本身的经历加上市场的发展趋势让互联网企业更热衷于成立 CVC。IT 桔子数据显示，2011 年后成立的互联网企业平均成立 2 年就开始进行投资，而传统公司走到这一步则需要 14 年时间。
不过，随着反垄断大旗的扬起，这两年来我国互联网 CVC 有所 " 收敛 "。去年年底，腾讯以 " 派息 " 的方式减持京东股权；1 月 18 日，阿里文娱被曝出退出优酷股东；1 月 19 日， 有报道称，字节跳动的战略投资部门已经于 18 日晚解散。
此消就有彼长。互联网 CVC 在收缩，产业资本开始活跃，像华为、宁德时代这样的企业加快了投资步伐。
天眼查资料显示，进入 2022 年以来，宁德时代已经投资了安脉盛、东恒系能源、芯视界、启源芯动力、时代新能源矿业 5 家企业，涉及矿业开采、电力设备、电池材料、机器人等不同领域。
去年年底，哈勃科技创业投资有限公司完成了私募基金管理人的备案登记，机构类型是私募股权、创业投资基金管理人，注册资本和实缴资本都是 30 亿人民币。这家出身华为的创投即将开始发行基金募资了。
综上，我国的 CVC 已经进入了一个新的阶段。
三、CVC 高速扩张的内在逻辑
现如今，CVC 的体量甚至可以与 VC 齐平了，FTX 的 Cryptocurrency fund 规模 20 亿美金，腾讯产业供应基金也已追加到 100 亿元。对于大多数公司来说，成立 CVC 不仅是为了 " 跑马圈地 "，更有其他深意。
一方面，这些公司已经完成了前期原始资金的积累。普通个人有钱了会拿去投资，企业有钱了也一样，钱生钱才能真正赚钱，企业与其闲置这些资金，不如拿出来投资，寻找第二增长曲线。
微软就是这样。前面也说到，微软投资的领域非常广泛，其中就有全球知名招聘平台 LinkedIn。被收购 5 年后，LinkedIn 的年营收突破 100 亿美元，而当初微软是以 260 亿美元的价格收购 LinkedIn 的。更重要的是，LinkedIn 的营收还处在增长期。根据微软 2021 年四季度财报数据，2021 年 LinkedIn 的收入增长预计达 30%。
另一方面，成立 CVC 可以帮助企业建立完整的生态。例如碧桂园创投，虽然 2019 年 1 月份才成立，但是成立以后的投资都围绕着科技创新、大健康、消费以及碧桂园集团上下游产业链。对于地产企业来说，起房子只是第一步，后续还可以发展物业管理、生活服务等项目。
保利资本的投资同样体现了这个道理。2017 年，保利资本投资了商汤科技。商汤科技是一家人工智能软件公司，而保利则是地产企业，虽然处于不同的领域，但却有相结合的地方。合作以后，保利地产的每一个楼盘设置的人脸识别都由商汤科技完成。
医药巨头药明康德也不断补强自身在医疗行业的实力，其先后 53 次对外投资，基本上都发生在医疗行业。
这样的投资合作，不管是对投资企业还是被投资企业来说大多数都是利大于弊。
不过坊间有说法，认为 CVC 不过是被投资企业的 " 过客 "，来得快走得也快。其实不然，尤其是处于同一产业链上的企业，CVC 在为被偷企业带来资金的同时，还为他们带来资源。2021 年，保利资本就利用自身体系的资源，帮助被投资的建筑抹灰机器人公司寻找测试场景。
一方有钱有资源，另一方缺金少资源，双方一拍即合，这不就是双赢的最佳体现吗？
来源：虎嗅APP
