给男人刮胡子刮出百亿身价,开始和雷军抢生意

创投圈
2022
06/06
21:06
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提起李丐腾,不少人可能会觉得陌生。但要说到飞科剃须刀,几乎可以说是人尽皆知:在中国,每两个男士中就有一位拥有飞科剃须刀。

而和大部分低调的富豪一样,做男人生意的李丐腾也有着令人艳慕的身价。

《2022 福布斯全球亿万富豪榜》中,李丐腾以 31 亿美元财富位列第 984 位;《2022 新财富 500 富人榜》中,李丐腾以 170.2 亿元财富位列第 285 位;在温州地区,李丐腾与新湖控股董事长黄伟、正泰集团董事长南存辉、森马集团董事长邱光,并称为四大富豪。

探究其财富的积累过程,固然离不开李丐腾一手创办的飞科电器(603868.SH)。

2022 年一季度,飞科电器实现营业收入 11.2 亿元,同比增长 27.54%;归母净利润为 2.36 亿元,同比增长 59.1%。拉长时间轴,这是公司近十年同期业绩增速最快。

与此同时,飞科电器股价也在强支撑力下大幅拉升,市值超 300 亿元,李丐腾本人财富值水涨船高。

01、高举高打,飞科剃须刀火了

飞科电器的故事肇始于 1999 年。

那一年,27 岁的李丐腾成立了永嘉飞科电器有限公司,寓意为 " 凭借科技,一直向前飞 "。

彼时,我国的剃须刀市场分为两大阵营,外资品牌飞利浦、松下等占据着高端市场,价格昂贵、用户体验好;国内厂商占据着低端市场,便宜是便宜,可使用效果极差,甚至被消费者戏称为 " 拔毛机 "。

李丐腾决定从中间层入手,做一款兼具物美和价廉优点的产品。凭借着在剃须刀行业摸爬滚打多年的经验和技术基础,他带领团队在当年自主研制出国产第一款双头旋转式剃须刀。

产品有了,接下来就要考虑如何让酒香飘出 " 深巷 " 了。

20 世纪初," 标王 " 之争愈演愈劣," 要想销量好,先上央视打广告 ",成为各行各业默守的陈规。

李丐腾深谙此道,坚持高举高打的宣传策略。2001 年,飞科广告登陆央视黄金时段,随着 " 强劲动力,飞越科技新境界 " 的广告词风靡大江南北,飞科的品牌地位迅速上升。

2003 年,飞科被中国五金制品协会评为 " 中国剃须刀十大知名品牌 ";2006 年,飞科荣冠中国剃须刀国家行业标准制定的唯一国内企业。

公开资料显示,从 2008 年起,除了央视,飞科在各大卫视狂轰乱炸,一年的广告费用达数亿元。2011 到 2015 年,飞科电器花在广告上的钱共计 7.8 亿元,占这 5 年总营收的 7.47%。到 2021 年,仅单一年份的广告开支就已经超过 5 亿元。

契合时代特征的产品定位和大范围、高密度的品牌曝光,2011 年至 2016 年,飞科剃须刀销量从 3897.66 万只增长至 5820.05 万只,拉动公司营收从 14.88 亿元增长至 33.64 亿元,年复合增速 17.7%;归母净利润从 1.95 亿元增长至 6.13 亿元,年复合增速 25.7%.

2016 年 4 月 18 日,飞科电器正式登陆上交所,头顶 " 个护电器第一股 " 的名号,占据市场半壁江山,身后站着的李丐腾迎来高光时刻,被誉为 " 中国剃须刀之父 "。按照首秀顶格收涨 44%,次日 8 个涨停板后的股价计算,本人身价至少达到 200 亿元。

值得一提的是,上市之前,李丐腾持有飞科电器 100% 的股权;上市之后,李丐腾直接和间接持有公司的股份仍高达 88.37%。

控股权如此高度集中,在 A 股所有上市公司中实属罕见。因此,飞科电器常被外界戏称为 " 一个人的上市公司 "。

有意思的是,飞科电器每年都进行高额分红,看似大方、豪气,实际上,普通投资者很难沾到大的光,几乎都进了李丐腾个人的腰包。

以 2021 年为例,公司宣布每 10 股派 10 元(含税),共计分配现金红利约 4.36 亿元,李丐腾一人就分得 3.85 亿元。

02、重复 OR 成长?

" 做人要低调,做企业则需要张扬。" 在李丐腾看来,强势的品牌营销不但能吸引消费者的眼球,还可以进一步塑造飞科良好的品牌形象。

事实上,李丐腾一直严格践行这样的观点。

电视媒体时代,飞科电器通过央视和主流卫视等电视频道的硬广投放、电视栏目和体育赛事冠名等方式进行品牌推广;移动互联网时代,公司在淘宝天猫、京东商城等主要电商平台架设 " 大喇叭 ",以及微信、微博、抖音、 小红书、哔哩哔哩、喜马拉雅、今日头条等社交新媒体发力图文、音频、视频等内容营销及直播营销。

财报显示,上市至今(2016 年 -2021 年),飞科电器的销售费用从 3.44 亿元增长至 7.7 亿元,6 年增长 1 倍,对应销售费用率从 10.21% 增长至 19.22%。

同期,飞科电器的营收从 33.64 亿元增长至 40.05 亿元,6 年仅增长 0.19 倍,年复合增速不足 4%;归母净利润则从 6.13 亿元增长至 6.41 亿元,几乎停滞不前。

从中不难看出,销售费用的投入产出成果已十分有限。尤其在 2021 年,公司豪掷 5.03 亿元做广告,比 2020 年大幅飙升 104.1%,但带来的营收只增加了 12.26%。

进一步分析,飞科电器各主要财务指标自 2018 年开始发生不好的变化。2018 年,公司营收增速从上年的 14.55% 骤降至 3.2%,归母净利润增速从上年的 36.22% 骤降至 1.14%。

2018 年 -2021 年,其扣非净利润增速连续 4 年负增长;2019 年和 2020 年,营收和归母净利润均为下滑状。截至 2021 年,飞科电器 6.41 亿元的净利润,距离 2018 年的水平,仍有 2 亿多的差距。

如果把上述数据绘制成一条曲线,我们会发现,飞科电器的业绩走势并非整体向上,而是在做陀螺式重复。换句话说,飞科电器更像原地打转,而非渐进式或波浪式成长。

放大视线,中国个护小家电 2021 年实现总销售额 480 亿元,相较于 2017 年的 236 亿元,五年时间内取得了规模翻倍的成绩,飞科电器作为其中的龙头,却拖了行业的 " 后腿 "。

基于成长力的不振,这导致公司在 2018-2021 年间的投资价值始终高不起来,李丐腾在《新财富 500 富人榜》中的身价也从 2017 年的 291.6 亿元缩水到了 2021 年的 183.4 亿元,排名从第 73 位跌落到第 252 位。

探究背后的原因,飞科电器的拳头产品,男人必备物件——剃须刀,越来越呈现出 " 卖不动 " 的疲态。

2018 年至 2021 年,飞科剃须刀的销量分别为 6576.03 万只、5585.58 万只、5655.8 万只、5461.81 万只,4 年少卖 1000 多万只,而剃须刀业务长期贡献公司 7 成以上营收,8 成以上毛利,这在较大程度上 " 掣肘 " 其业绩表现。

不仅如此,飞科电器还陷入现金流吃紧的窘境。2021 年公司经营活动产生的现金流量净额为 7.41 亿元,较上年同期的 9.79 亿元减少 24.33%。

往前回拨前 3 个年度,除了 2020 年经营活动产生的现金流量净额增速为正值,其他两个年度的这一数值均为负,分别为 -14.1% 和 -35.5%。

03、" 守局 "OR" 破局 "?

不可否认,小家电是一个高景气赛道。

根据前瞻产业研究院的统计,2012 年至 2019 年,我国小家电行业 CAGR 为 +13.3%,预测 2023 年市场规模将达到 6460 亿元。

其中,个护小家电相比于厨房小家电和生活小家电,渗透率相对较低,又站上 " 颜值经济 " 的风口,拥有更大增长空间。按照浙商证券研究所测算,预计 2020 年至 2025 年,个护小家电市场规模将从 811 亿元增长至 1720 亿元,未来 5 年 CAGR 为 15%,占所有小家电的比重从 17.8% 提升到 20.6%。

乘着风,御着浪,为啥李丐腾的剃须刀就卖不动了呢?

这一方面有剃须刀市场在发展了几十年后,进入门槛已被砍的很低,竞争异常激烈,尤其是小米及其生态链企业的入局,对飞科电器的冲击较大。节点财经通过天眼查了解到,目前有 5000 多家企业经营着该类业务;另一方面,剃须刀只是个护市场的一个小支流,不论怎么增长,本身市场是有限的。

由此,摆在李丐腾面前的问题就很明确了:既要 " 守局 ",又要 " 破局 "。

对于第一个问题,飞科电器近两年着重产品升级,2021 年推出感应式 " 星空剃须刀 "、便携式 " 太空小飞碟剃须刀 "。

2022 年 1-2 月,公司中高端剃须刀新品销售占比达到 43.2% 左右,较 2021 年提升约 22.6 个百分点,销售均价较 2021 年提升约 47.6%。这恰恰是飞科电器今年一季度业绩和股价大涨的利好诱因。

对于第二个问题,李丐腾选择丰富品类,从个护小家电向生活小家电拓展,比如电熨斗、挂烫机、加湿器、智能健康秤、毛球修剪器等。

然而,就数据而言,飞科电器的生活小家电还远远没有达到起量的地步,2021 年营收仅 1.78 亿元,占比 4.4%,这明显不利于延续企业的增长期。

一计不成,那就再生一计。2020 年,飞科电器斥资 2986.86 万美元入股纯米科技,取代雷军的顺为资本坐上第二大股东位置。

据悉,除米家品牌外,纯米旗下有高端互联网厨电 TOKIT、复古设计家电圈厨、厨房周边系列知吾煮三个子品牌,以不同的产品定位触及各类细分人群。

联姻纯米科技,飞科电器向外界昭示了发展的另一种可能——依托对方完整的品牌和产品线能力,为进军厨电这一万亿市场开山避道。

不过,也有观点认为,搭档纯米科技,飞科只是租用了一个生活及厨房小家电的研发平台,而家电行业的研发和制造分属于两个平台,且都具有非常强的专业性,只有同时掌控了两大平台才能具备优势。

参考飞利浦涉足电饭煲领域,一直没能获得和剃须刀相当的市场地位,飞科电器想跨界擘画第二蓝图,难度相当大。

早在创业之初,李丐腾就说过:" 不及时成功就是失败。" 面对剃须刀市场的 " 红海 ",乏力的成长,李丐腾确实需要一场及时的成功。

来源:节点财经

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