" 我们这一代人从来没见过这种事情，而且它发生的速度快得惊人。"
对于国际黄金投资者来说，周二（3 月 24 日）是一个太过疯狂的交易日。
黄金市场爆发了罕见的流动性问题，流通量极度匮乏，以至于各大经纪商的黄金报价系统都出现了交易中断的现象，市场中的点差也极高。
黄金期货价格在日内交易时段大幅波动，COMEX 期货主力合约创出十一年最大收盘涨幅。巨大的波动性使得交易所紧急上调了保证金，幅度高达近 20%。
期货和现货市场发生了多年罕见的价格断层，期现溢价升至十多年来的最高水平。现货市场的买卖报价差异飙升至平日的十多倍。
与此同时，现货市场供应量异常紧张，诸如金条、金币之类的零售产品已经在欧美卖到断货。
历史罕见的情景令资深业内人士 RBC Wealth Management 董事总经理 George Gero 都惊叹：
我从未见过这种情况。
发生了什么？
媒体称，全球各大银行的黄金报价于北京时间周二中午 12 点（美东时间周二凌晨 00：00）起陆续出现问题，黄金的流通量极度缺乏，相关衍生品也出现流动性紧缺，导致整个市场出现点差极高、市场出现无法买卖的交易中断情况。
有经纪商甚至建议，尽量避免黄金交易，直到市场秩序恢复。
市场里有交易员谈到今天的黄金期货价格和现货价格出现了明显的 " 断层 "，幅度非常罕见。周二晚间，黄金现期货价差一度扩大至约 75 美元 / 盎司。
上一次纽约期金和伦敦现货金出现这么大的价差还是在上世纪 80 年代，当年亨特兄弟试图垄断白银市场并使得黄金期货飙升至每盎司 850 美元的二十五年记录高位。
在现货市场，黄金的买入和卖出的报价之间的差价一度扩大到 25 美元之多，而平日通常都徘徊在 20 美分至 30 美分之间。
昨日黄金价格剧烈波动。COMEX 黄金期货 4 月交割的合约一度飙涨 7.7%（下图），收盘涨 6.03%，创 2009 年 3 月来最大单日涨幅；盘中触及 1693.50 美元 / 盎司，创近七年最高。
而且，4 月期货合约较交易最活跃的 6 月合约的交易价足足高出了 20 美元。
现货黄金盘中涨幅达 5%，升破 1629 美元逼近 1630 美元。有交易员担心伦敦现货黄金的报价已经变得不可靠了。
巨大的波动性迫使芝商所（CME）紧急调高保证金要求。CME 宣布将 COMEX 黄金期货的保证金从 7000 美元 / 手上调至 8350 美元 / 手，上调幅度达 19.3%。
随后，流动性提供商也随之扩大其点差，以限制更多的黄金建仓行为。
伦敦金银市场协会（LBMA）称，注意到纽约市场黄金波动性导致的流动性问题，将向芝商所提供帮助以改善黄金交割情况。LBMA 和众多从事黄金交易业务的银行要求 CME 在纽约期金收盘结算时接受伦敦黄金，以缓和交易的波动性。
现货市场的供应变得非常紧张，贵金属零售商们已经出现了金银产品供应短缺，发货延迟长达 15 天。德国贵金属冶炼公司 Degussa AG 首席执行官 Markus Krall 说，目前客户的需求量是平日的五倍之多。
由于现货短缺，纽约的黄金交易市场正面临一场历史级别的逼仓。
纽约是否有足够的现货用于交付是市场高度关注的问题。截至周一，纽约市场 4 月黄金期货合约的未平仓合约为 195，604 张合约，相当于 1960 万盎司。 Comex 仓库中的可交付库存相当于 870 万盎司。
为什么？
急速爆发的疫情颠覆了全球黄金市场的供应链。
根据经纪商的通知，这是由于美联储无限量 QE 和疫情导致纽约 Comex 交易所和伦敦交易所等欧美主流交易所计划关闭场内交易，促使银行、流动性服务商、券商和基金等大机构紧急采取无人值守式的风控和交易模式，从而导致全球市场的黄金及相关报价间隔性出现异常情况。
由于疫情爆发，英国做市商关闭，全球各地的金矿减少运营，英国政府已经颁布了全国封锁令。因此，有人认为伦敦现货黄金报价不再可信。
当前的现状使得那些通常根据伦敦现货价格做出交易决定的欧洲大型黄金交易商和商业机构，在无法获得准确或公平的伦敦现货黄金价格时，便急于购买 COMEX 黄金期货。这是导致黄金期货暴涨的重要原因。
一名高级交易员表示，通常，银行和贸易商会从其他地方向纽约运送物资，以应对 Comex 在伦敦现货市场上的巨大溢价。但由于病毒爆发，一些人由于担心航空和陆地交付将被取消、束缚供应而不愿利用套利的机会。
事实上，现货交付和流通已经不是人们愿不愿意的问题，而是变成了不可能的问题。很多国家和地区的边境封锁、航班取消、居家隔离规定使得欧美跨境运输中断。
受疫情影响，欧洲规模最大的几家贵金属加工企业现在难以维持正常生产。Valcambi、Pamp、Argor-Heraeus 这三家金银加工厂都位于瑞士 Ticino 地区，这里比邻意大利。几天前，瑞士宣布暂停非必要生产活动，导致这些加工厂被迫停工。
更糟糕的是：只有某些类型的金条才符合 Comex 合约的交付规格。
BMO Capital Markets 金属衍生品交易部门负责人 Tai Wong 说：
（现在这种情景）从来没有发生过。而且，它发生的速度快得惊人。
我们这一代人从来没见过这种事情，因为我们从来不曾经历精炼厂关闭，更何况现在既没有爆发战争，也没有发生严重的金融危机，也没有什么重大自然灾害。
ABN Amro 策略师 Georgette Boele 表示，全世界很多央行都已经把基准利率降到了非常非常低的水平，释放出了大量量化宽松政策。总体而言，这对于黄金价格是有利的。
然而，现在的问题是：" 投资者越来越担心全球经济的前景，他们更希望拥有实物黄金。"Georgette Boele 说。
芝加哥经纪商 Zaner Group 高级副总裁 Peter Thomas 警告称，类似的情况正在白银等其他贵金属市场上显现出来。
COMEX 白银期货周二收盘大涨 8.59%，报 14.4 美元 / 盎司。
做多机会来了？
随着金价大涨，高盛趁势高呼做多黄金。JeffreyCurrie 和 MikhailSprogis 在 3 月 23 日的报告中写道：现在很可能处在一个拐点，" 恐惧 " 驱动的购买将开始主导流动性驱动的卖出压力，就像 2008 年 11 月那样。
" 金价可能正处于拐点，现在是买进黄金的时候了。" 高盛分析师们在报告中这样写道。
高盛重申，其未来 12 个月黄金目标价为 1800 美元——现货黄金自 2011 年以来从未达到过这一水平。
B． Riley FBR 的分析师们更加乐观，他们认为黄金价格有望在三季度涨到 2500 美元 / 盎司，四季度继续交投在这一高位。
来源：黄金头条
