斗鱼、虎牙合并打 B 站,腾讯如愿以偿

创投圈
2020
08/11
20:22
钛媒体
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如果斗鱼和虎牙的合并事宜能够最终落地,则可以减少内斗,并达到压制 B 站、抗衡快手的效果。假如企鹅电竞业务也合并其中,届时腾讯将牢牢占据市场领先地位。

 

斗鱼和虎牙合并一事,终于尘埃落定了!

斗鱼刚刚宣布,公司董事会已收到腾讯于 2020 年 8 月 10 日发出的不具约束力的初步建议书,建议斗鱼与虎牙以换股的方式进行合并。

欢聚时代 YY 宣布,向腾讯转让 3000 万股虎牙 B 类股份,价值 8.1 亿美元。

稍后时间,虎牙也宣布收到腾讯的合并提案,腾讯建议虎牙与斗鱼根据适用法律进行股份换股合并。

8 月 5 日,斗鱼、虎牙就又传出了合并传闻。据彭博报道,腾讯正推动合并斗鱼和虎牙的谈判。知情人士表示,合并后,虎牙和斗鱼将保留各自的平台和品牌,同时与腾讯旗下的电子竞技平台 eGame 进行更密切的合作。

事实上,腾讯推动斗鱼、虎牙合并之举早有端倪。2018 年底,在斗鱼赴美上市前,因担心斗鱼上市会冲击虎牙股价,腾讯就提出斗鱼、虎牙合并的构想,不过没有成功。一年后,腾讯于 2019 年底再次提出促成鱼虎合并的计划,当时双方虽然坐上了谈判桌,但并未达成一致。

腾讯在虎牙、斗鱼都持有大量股份,其中前者占股 37%,后者占股 38%,拥有推动双方合并的最强动力。

再加上今年 4 月,腾讯以约 2.6 亿美元的价格从欢聚集团手中收购了 1650 万股虎牙 B 类普通股,从而将其在虎牙平台上的投票权提升至 50.9%。业内认为,腾讯成为虎牙和斗鱼第一大股东之后,两家合并的可能性大大提高。

据估计,斗鱼、虎牙合并之后,将会打造出一个拥有超过 3 亿用户、总市值达 100 亿美元的直播巨头,巩固腾讯在中国游戏社交媒体领域的领先地位。

近年来,快手、抖音以及 B 站的强势入局给包括斗鱼、虎牙在内的老牌直播平台造成了巨大压力。

斗鱼和虎牙的合并事宜最终落地,则可以减少内斗,并达到压制 B 站、抗衡快手的效果。假如企鹅电竞业务也合并其中,届时腾讯将牢牢占据市场领先地位。

鱼虎内斗," 不相上下 "

根据斗鱼和虎牙的财报,对比发现,这两个直播平台的界限变得越来越模糊。

斗鱼 2019 年总净营收为人民币 72.832 亿元(约合 10.411 亿美元),与 2018 年的人民币 36.544 亿元相比增长 99.3%。

虎牙 2019 财年总净营收为 83.745 亿元人民币(约合 12.029 亿美元),与 2018 财年的 46.634 亿元人民币相比增长 79.6%。

5 月份,斗鱼与虎牙一前一后也都发布了 2020 年 Q1 财报。

从业务上来看,二者的营收构成是相同的,分为两部分:直播、广告以及其他。具体而言,今年一季度,虎牙直播收入占比 94%,广告及其他收入仅 6%;斗鱼直播收入占比 93%,广告及其他收入占比 7%。

业务上的高度相似,也使得二者的营收受到了相同因素的影响。其中,在解释直播业务的增长时,斗鱼、虎牙都提到了用户付费率的提升;对于广告以及其他业务实现增长的解释,则都涉及公司品牌知名度的提高以及客户需求的增长。

此外,从财报数据上来看,斗鱼、虎牙之间的差距正在逐渐缩小。

2020 年第一季度,虎牙的总营收为 24.12 亿元,高于斗鱼的 22.78 亿元。这比二者去年四季度的业绩还要接近:去年四季度,虎牙的营收为 24.675 亿元,斗鱼则是 20.6 亿元。

在营收增速方面,虎牙一季度营收同比增长了 47.8%,低于斗鱼的 53.0%,而去年第四季度,二者的营收增速分别为 64%、77.8%,其中虎牙的增速首次出现环比下跌的情况,是导致斗鱼与虎牙营收差距,较前几个季度进一步缩小的关键因素。

同期,虎牙的净利润低于斗鱼,前者为 1.712 亿元,后者为 2.545 亿元。

在用户方面,虎牙今年一季度保持了一贯的优势,其移动端 MAU 达 7470 万,同比增长了 38.6%,斗鱼则是 5660 万,同比增长 15.3%;去年第四季度二者的 MAU 分别为 6160 万、5440 万,同比增速分别是 21.5%、29.3%。

其中,斗鱼在一季度的付费用户达到了 760 万,比 2019 年同期的 600 万增长 26.2%;虎牙则是 610 万,与去年同期的 540 万相比增长 13.0%。

在用户的付费水平方面,虎牙虽然仍高于斗鱼,但已经出现了下降的趋势。财报显示,虎牙今年一季度的 ARPPU(用户平均收益)为 372.9 元,与上个季度相比减少了 87 元;斗鱼今年一季度的 ARPPU 为 278 元,在稳步提升的同时也缩小了和虎牙的差距。

迎战快抖、B 站," 有心无力 "

伴随着 2019 年开始的快手、抖音入局、B 站加大投入力度,游戏直播行业进入了一个新的竞争阶段。

快手,2016 年开始发力游戏直播内容;2019 年 7 月公布日活达 3500 万,12 月超 5100 万,其中仅在 10 月 12 日英雄联盟全球总决赛的首轮小组赛的前 5 个小时里,快手平台上用户在线观看人数就突破 2500 万。

B 站,先是 2019 年底,斥巨资 8 亿元从一众游戏直播玩家手中挣得未来 3 年《英雄联盟》全球总决赛中国地区的独家转播权,随后又高调签约昔日斗鱼一姐冯提莫,网传签约价格高达 5000 万。从其一系列的动作来看,B 站在直播上的野心越来越大。

反观鱼虎,正在遭受活跃用户流失——斗鱼 2020 年第一季度整体月活较 3 个月前减少了 770 万用户,根据财报数据计算,一季度斗鱼移动端用户新增 220 万,那么斗鱼 PC 端用户减少了约 950 万;

虎牙整体新增了 110 万用户背后,则是移动端为 PC 端的流失填坑,2020 年第一季度虎牙移动端新增用户为 1310 万,可以计算出 PC 端虎牙流失了约 1200 万用户。

疫情下,带来的移动端增长并非是增量,而是原有 PC 端用户的转化。陈少杰在财报会议中也证实:"PC 端 MAU(月活跃用户数)下降因为卫生事件影响,网吧倒闭。这部分 PC 端用户的观看习惯迁移到了个人电脑或手机端。"

即便如此,斗鱼还是流失了约 550 万用户。虎牙勉强接住了 PC 转化来的用户,但用户付费意愿被削弱了,这也导致在 ARPU(每用户平均收入)和营收上环比首次出现了下滑。

此外,在快抖、B 站们的进攻之下,斗鱼、虎牙还意识到自身存在 " 营收结构单一 " 的问题,并决定尝试破圈。

近年来,虎牙专门成立了 PGC 中心做自制内容,邀请娱乐圈艺人助阵,将内容拓展到非游戏方面。在 2020 年一季度的业绩会上,虎牙首席财务官刘晓钲还表示,虎牙已推出新的游戏陪玩产品,还将在电商直播领域发力。

然而,虎牙想圈地的每一个池子里,都已有劲敌:比心陪练 2014 年就已上线,如今用户规模已经超过 3000 万,大神陪练师超过 300 万。作为游戏陪练市场的后来者,虎牙并不具备优势,财报数据也已经佐证。

斗鱼的目标更清晰,其选择继续对以电竞为核心的优质内容进行投入,布局电竞产业链,依靠 " 主播日常直播 + 赛事直播 + 自制赛事 ",试图构建自身的游戏产业生态。

只是,面对用户增速放缓、体量趋于稳定的游戏直播市场,斗鱼也无能为力。

据前瞻产业研究院发布的《中国网络直播行业商业模式创新与投资机会深度研究报告》显示,我国游戏直播的市场增速近年来一直处于下滑的趋势,其中 2017 年,我国游戏直播市场规模的增速曾达到 188.5%,而到了 2019 年便下滑至 34.7%,预计 2022 年将进一步降至 20% 以下。

腾讯或成最大赢家?

对于整合虎牙以及斗鱼,由于市场的变化,腾讯实际上有着迫切的愿望。

如上文所述,一方面,快抖、B 站正在强势入局,欲蚕食游戏直播 " 大蛋糕 ",而游戏一直以来都是腾讯的战略重心,且这点在未来很长一段时间内都不会发生改变,因此,腾讯欲进一步巩固自己在游戏直播领域的主导权。加之字节跳动在游戏直播的进攻也在加速,腾讯需要做好更牢固的防患。

另一方面,作为虎牙和斗鱼的第一大股东,腾讯不可能看着自己的左右手互搏。事实上,腾讯 IEG 去年就成立了游戏直播业务部,其主要任务之一就是平衡斗鱼、虎牙、企鹅电竞三家之间的竞争、控制整体消耗。

互联网行业,头部的两家公司合并并不是新鲜事,不管是互联网视频行业,还是其他行业的美团和点评、58 和赶集、滴滴和快的等,双巨头的合并无一不深刻改变了行业战略格局。如果斗鱼和虎牙的合并事宜能够最终落地,又会给双方,甚至行业带来什么样的影响?

值得注意的是,虽然斗鱼与虎牙的业务重合度极高,但两者的侧重点其实不同。斗鱼最强势的地方在端游、电竞、主机等重度游戏领域以及游戏品类的多元化,而虎牙的侧重点在手游以及自身强大的创收能力。因此两大平台的合并,如果操作得当,依旧可以起到互补的作用。

此外,鱼虎合并可以认为是强强联手,将进一步巩固它们在直播领域的地位。同时,合并也有利于双方将更多的资源集中化,结束恶性竞争后二者互相反哺,财报业绩也许会更好看。

斗鱼、虎牙是国内排名第一、第二的直播平台,根据艾瑞咨询数据,2019 年中国游戏直播行业营收达 208.1 亿元,虎牙和斗鱼的市场份额分别为 40.25% 和 35.00%。

而鱼虎背后的腾讯,或许会成为本次交易最大的赢家。合并后,新主体将进一步拥有压制 B 站、抗衡快手的能力,假如企鹅电竞业务也合并其中,届时腾讯将牢牢占据市场领先地位。

来源:钛媒体

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