彭博社援引分析人士观点称，这一次有史以来全球的最大规模 IPO 在国内完成了定价，而国际定价跟随国内的价格。在国际价格确定后，国际顶级投资机构投资人纷纷抢购。事件的标志性意义不言自明，国内定价机制第一次影响国际资本市场。
10 月 26 日晚间，上交所官网信息显示，蚂蚁集团 IPO 初步询价完成，A+H 股 IPO 拟募集约 345 亿美元。
经过近 1 万个机构账户询价，蚂蚁集团 A 股发行价确定为每股 68.8 元，港股发行价同日公布，为 80 港元，剔除汇率影响后与 A 股定价基本持平。
按此价格计算，蚂蚁集团 A 股发行总市值 2.1 万亿元，对应 2019 年扣非净利润市盈率为 96.48 倍，与前期各大机构的预判基本相符。这一估值与摩根大通的市值相当，超过高盛和富国银行等一些美国大型银行的市值，也超过当前 A 股 " 股王 " 贵州茅台 2.06 万亿的市值。
按照蚂蚁 IPO 定价和持股比例估算，马云的财富将增至 716 亿美元，在彭博亿万富豪指数上的排名将从当前的第 17 位升至第 11 位。
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乐观派：还有翻倍的可能
对于 68.8 元的价格及其对应的估值，DZT Research 驻新加坡分析师 Ke Yan 表示，达到这一估值并不意外，因为定价权掌握在蚂蚁手中，而不是买方及机构投资者手中。" 即便估值在 3130 亿美元（2.1 万亿元），我认为还有上行空间，至少 20-30%。"
福建同亨投资管理有限公司创始合伙人杨廷武则更加乐观，他表示，对于投资者来说，现在的问题就在于蚂蚁开盘价会是多少，如果参考中芯国际上市首日的表现，蚂蚁上市首日市值可能达到 5 万亿元。
中芯国际发行价格为 27.46 元 / 股，7 月 16 日上市首日开盘价达到 95 元，比发行价高出 246%。
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谨慎派：相比中芯国际二级市场溢价有限
前海开源首席经济学家杨德龙表示，蚂蚁上市为投资者提供了买入一家科技龙头的机会，但是也应避免在上市首日为它付出过高溢价。
他还提到，蚂蚁上市对二级市场的分流难以避免，特别是在蚂蚁上市前以及上市当日影响较为明显。在蚂蚁上市期度过之后，对 A 股影响会相应变小。
广发策略戴康团队此前也表示，由于发行前市场给予蚂蚁高估值，相比中芯国际，二级市场溢价有限且短期回调亦有限。
戴康团队认为，长期看，蚂蚁 " 示范效应 " 主要体现在估值体系重塑，A 股趋于美股、港股化，即优质成长股可能长期被市场赋予高估值。
兴业证券首席经济学家王涵也提到，蚂蚁上市对未来 A 股上市企业市场结构将有较大的改善作用，作为少数在国内上市的互联网巨头，蚂蚁登陆 A 股会使得市场结构与宏观经济结构趋向一致，使 A 股对宏观经济有更强的代表性。
03
马云离全球 10 大富豪仅一步之遥
待蚂蚁集团正式上市后，马云在彭博亿万富豪指数榜上的排名将大幅提升，极有可能从当前的第 17 位大举升至第 11 位——距离全球前十大超级富豪仅一步之遥。
假若蚂蚁上市之后股价走高，马云的个人身家也将水涨船高，跻身全球前十或许只是时间问题。
这意味着，56 岁的马云将以 716 亿美元的财富一举超越沃尔玛家族以及欧莱雅继承人 Francoise Bettencourt Meyers。马云登上富豪榜如此高位只用了 20 年左右，而沃尔玛成立已有 50 多年，欧莱雅的历史更是长达一个多世纪。
按照蚂蚁披露的公开信息，马云个人直接持有该集团 8.8% 左右的股份，远低于公司在 2000 年注册成立时的 80%。依照最新定价，蚂蚁上市后，马云的持股价值约为 274 亿美元。
不过，马云通过旗下其他公司间接控制蚂蚁集团 50.5177% 的股份，为蚂蚁集团的实际控制人。
当然，蚂蚁此次上市，造出来的超级富豪不只是马云，当年跟着他一起创业的至少 18 位员工也都身家暴增。
这其中，就包括当年领导筹备成立蚂蚁金融服务集团并出任董事长的彭蕾，她个人持有的蚂蚁股份仅次于马云，当前价值 52 亿美元。
04
蚂蚁打新被疯抢
系统被挤崩溃
由于申购过于火爆，蚂蚁集团在 H 股的机构发行部分将于本周三（28 日）下午 5 点结束认购。这比原计划的时间提前了 2 天，刷新港股纪录。
10 月 26 日晚 7 点半，蚂蚁正式启动 H 股国际认购。公开市场消息显示，认购开始仅 1 个小时，H 股机构发行部分已经超额认购，其中大部分都是 10 亿美金级别的大订单，3 小时后已蚂蚁获逾 1000 亿美元认购。
蚂蚁 H 股面向散户的配售同样火爆。富途证券 APP 显示，仅仅正式开启认购 15 分，排队等待认购人数就高达近 2 万人。
而值得注意的是，由于行情过于火爆，该券商服务器今日上午还曾一度被挤到崩溃。
截至周二下午 16 时 24 分，蚂蚁集团 IPO 孖展暂录约 630.03 亿港元，相当于超额认购约 17.86 倍。面向散户的公开发售部分至周五中午 12 时结束。
机构疯抢可能与蚂蚁的定价有关。
蚂蚁集团此前公告显示，集团股票香港上市发行价格定为每股 80.00 港元，A 股发行价确定为每股 68.8 元。这意味着蚂蚁的总市值 2.1 万亿元，较此前多家投行预测约 2.5 万亿 -3 万亿元估值，折让幅度约 20%-30%。
按照发行价计算，蚂蚁市值为 2.1 万亿元，近 12 个月市盈率为 48 倍，未来 3 年（2022 年）市盈率仅 24 倍，约为科创板上市公司发行市盈率平均值的 1/3。除了比科创板公司 " 便宜 " 外，和国内外 PayPal、美团等其同业公司相比，蚂蚁的定价也不高。
彭博社援引分析人士观点称，这一次有史以来全球的最大规模 IPO 在国内完成了定价，而国际定价跟随国内的价格。在国际价格确定后，国际顶级投资机构投资人纷纷抢购。事件的标志性意义不言自明，国内定价机制第一次影响国际资本市场。
来源：华尔街见闻
