" 你们认识 XX 家族办公室吗？我们计划募集一只新基金，希望对接一下。"
这是最近几个月 VC/PE 圈频繁听到的一句话。募资寒冬下，家族办公室火爆起来，成为 GP 募资的重要对象之一。" 现在的募资环境，倒逼 GP 循着更有钱的家族去找资金，所以家族办公室的概念特别火。" 北京一位 VC 机构合伙人透露。
所谓家族办公室，通俗地说就是给富有家族打理财富。这几年，伴随着一大波新经济公司崛起，造就了一大批财富新贵——美团王兴、拼多多黄峥、字节跳动张一鸣、欢聚时代李学凌、泡泡玛特王宁；以及造车新势力的蔚来李斌、小鹏汽车何小鹏和理想汽车李想等等。动辄坐拥百亿身家，他们的钱该怎么花？
不久前，前双湖资本 CEO 张艳离职后创办了一家联合家族办公室，背后第一批出资人主要来自中国新经济代表公司的联合创始人、资深高管等互联网新贵。这一波财富新贵，正是通过家族办公室成为创投机构的 LP，隐身于 VC/PE 圈。
新 LP 开始登场：
VC/PE 密集拜访家族办公室
最近几个月，多位 GP、母基金从业者、家族财富机构管理人都向投资界打听同一个话题：家族办公室。背后的缘由是，越来越多 VC/PE 募资时将目光投向了新晋富豪。
所谓家族办公室，最早起源于古罗马时期，现代意义上的家族办公室出现在 19 世纪中叶，顾名思义，就是帮助富有家族管理其财富及传承的私人机构。现在，家族办公室成为创投圈一个火热的群体。
过去一年，募资难依然是盘旋在人民币基金头上的阴云。清科研究中心数据显示，2020 年中国股权投资市场新募集总规模为 11971.14 亿元，同比下降了 3.8%。相比于外币基金，人民币基金募资难更加突出，新募集金额较去年下降了 8.1%；且两极分化更加严重——尽管多家头部机构在年内完成了百亿募资，但中小机构却面临严峻挑战，近五成创投机构的募资总额低于 1 亿，还有更多的小机构销声匿迹。
找不到钱，依然是一些人民币基金的整体感受。" 机构 LP 普遍没有新的大动作。银行资金难以作为 LP 出资；险资迟迟不见实质性动作；政府引导基金的通道也开始收窄…… " 北京一家 VC 基金 IR 负责人介绍。
市场化母基金的境况也不容乐观。北京一位母基金管理合伙人坦言，" 不久前，我跟我的合伙人粗略盘算了一下，过去 10 年间我们累计投资了 150 家 GP，如果如今再让我们从中筛选，能够重新投的也就不超过 10 家。"
这暗合了另一家 VC 机构创始合伙人的观点，" 目前市场化母基金大多数都生存艰难，因为中国 GP 的不稳定性太高了。" 过去几年间，很多 VC 机构成为了 " 僵尸基金 "，残酷的市场正在淘汰不少边缘化的 GP，致使母基金难以拿到稳定的回报。
没钱怎么办？整个市场都在挖掘新的 LP 群体。而这时候，新经济诞生了一批新贵富豪，他们以及家族办公室开始成为 VC/PE 市场的 " 救命稻草 "。"现在的募资环境就是这样，倒逼 GP 循着更有钱的家族去找资金，所以家族办公室的概念特别火。" 北京一家 VC 机构合伙人表示。
建信信托深刻感受到了这个 LP 群体的力量。2019 年 4 月，建信信托发起成立了一只科创基金，并开始对外募资，不到一个月的时间就募集完成。建信信托并购重组事业部总经理陈铨向投资界介绍，" 建设银行的百余名超高净值个人，出资 8 个亿，占整个基金规模的 90%。" 他透露了一个趋势：眼下新贵富豪有很强烈的股权投资需求，" 尤其热衷投资科技创新领域，但是大多数人缺乏可信赖的投资渠道。"
新贵们的家族办公室，正在成为 GP 们募资的重要对象。" 我了解到国内一些非常知名非常头部的机构，现在也在思考到底怎么去介入。" 上述 IR 负责人说。
坐拥亿万身家
王兴、张一鸣等新贵做起 LP
新贵富豪们，正在 LP 圈异军突起。
新经济家族的主力军自新兴独角兽 / 巨头的掌门人，大多 80 后。过去数年间，中国互联网的排位竞赛里不再只有 BAT，随着美团、小米、字节跳动、拼多多、滴滴，以及小鹏汽车、蔚来汽车等造车新势力的崛起，一群新贵大佬崛起，身家水涨船高。
香港某财富管理机构创始人对投资界表示，" 这两年，国内很多新经济公司赴港、赴美上市，造就了一大批新富豪。我们有很多新经济客户，他们在公司上市之前，甚至还在 C 轮、D 轮时，就已经配置了家庭投资，布局非常长远。" 打理了那么多富豪的财产，该创始人总结，"10 个新经济客户里，有 9 个会布局家庭投资，这是非常典型的结构。"
其中，股权投资是新贵们十分青睐的方向之一。投资界此前曾报道，包括张一鸣、王兴、何小鹏等在内的多个新经济独角兽 / 巨头掌门人，都在悄悄成为 GP 背后的 " 金主爸爸 "。
张一鸣和字节跳动的 LP 版图颇为隐秘。张一鸣与源码资本创始合伙人曹毅私交甚笃，当初今日头条苦苦寻找 B 轮融资时，仍在红杉中国任职的曹毅就曾在内部会上力推，后来张一鸣成为了曹毅首期基金的出资人之一。此外，张一鸣和字节跳动还入股了活跃在硅谷的早期基金 UpHonest Capital、创投机构 XVC 以及黑蚁资本。
而王兴的 LP 版图也渐渐浮现。在源码资本和 XVC 背后，除了张一鸣也出现了王兴的身影，此外，整个美团系资本覆盖了源码、XVC、辰海资本、零一创投、钟鼎资本及美团自己的龙珠资本等多家 VC，成为创投圈一股不可忽视的力量。
更不用说老牌的马云家族、马化腾家族。马云与蔡崇信等联合设立的家族财富基金 Blue Pool Capital 成立于 2014 年，主要打理其阿里巴巴 IPO 所带来的数十亿美元的财富。而腾讯也已经接连投资了几十家 VC/PE，包括红杉中国、高瓴创投、高榕资本、启明创投、钟鼎资本、挚信资本、顺为资本、真格基金、青松基金、龙珠资本等众多知名机构。
还有中国知名天使投资人龚虹嘉，在过去几年间通过旗下家族办公室平台成为近 30 家一线机构的 LP，包括红杉中国、IDG 资本、高瓴资本、晨兴资本、经纬中国、源码资本、GGV 纪源资本、顺为资本等等。以至于现在不少人民币基金募资，都希望见见龚虹嘉。
现在，越来越多新经济掌门人以 LP 身份进入 VC/PE 圈，并且更倾向于选择曾经帮助过他们的创投机构进行合作。" 我们在一些明星基金和明星项目背后，都能看到越来越多家族办公室或者个人财富新贵的身影。"
VC/PE 一股活水来了
刚刚，深圳鼓励家族财富公司设立母基金
那么，GP 如何能拿到家族办公室的钱？
目前境内外的家族办公室投资策略大不相同。海外家族基金已经非常成熟，他们在中国进行投资并不罕见，也是国内众多 VC/PE 机构的 LP。例如专注跨境投资的凯辉基金，背后 LP 就包括很多欧洲豪门家族基金，如开云集团、法雷奥家族、穆利耶家族、达索家族、梅里埃家族、家乐福家族等等。
而在国内，" 老经济 " 和新经济富豪家族的投资偏好又有所不同。一位中介机构负责人告诉投资界：" 我们服务过的某个房产大佬的家族办公室，曾向对方推荐过一家半导体基金，但是该家族办公室负责人反馈他老板还是喜欢投资房地产。"
但新经济创始人并不会把大部分资产放在房地产，" 他们会把大部分的钱投入生态，投给周围的创始人和曾经的老部下。在 LP 方面，他们反而不会去选择特别有名的 GP，而是会去了解行业，选择深扎行业的黑马型基金。而且这些人都非常低调。"
上海某 VC 机构的 IR 负责人还观察到一个有趣的现象：" 有些 family Office 反而会更愿意去研究与自家产业不同的领域去投，比如自己是做消费品的，反而会热衷投科技。这也是一种对整体盘子的配置考量。"
一位不愿具名的投资人透露，上海有十几个家族经常聚在一起，彼此联合投资，包括新经济的头部公司，" 他们都有自己的熟悉圈子，触及到稀缺的 GP 资源。"
对于 GP 来说，家族办公室虽然诱人，但门槛极高。" 这些人本身就是优秀的创业者和守业者，他们更加相信专业的力量，也信任并且依赖专业管理。与此同时，他们更加注重长期回报和生态，愿意拿自己的钱去投人。"
某种程度上，家族办公室就是中国创投行业的良性循环：VC 机构出钱陪伴着企业成长直至上市，而财富自由的企业家个人再来出资支持创投机构。
高榕资本堪称典型代表。这家机构自成立就定位于中国的创始人基金（China's Founders' Fund），背后的出资人除了主权基金、养老基金、大学捐赠基金等全球顶级机构投资人，还邀请了以腾讯为首的数十家互联网企业的创始人或核心高管成为 LP。
家族办公室，或许会成为 2021 年募资市场的一大活水。1 月 8 日，深圳发布《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施（征求意见稿）》的通知，其中明确提到，" 支持保险资金、家族财富公司等各类社会资本发起设立母基金。" 风起云涌，越来越多家族办公室正在诞生中。
来源：投资界
