在催收行业受到监管重点 " 照顾 " 的当下，一家国内催收巨头却正在准备逆势登陆美国资本市场。
近日，湖南永雄资产管理集团有限公司（下简称 " 湖南永雄 "）披露了招股书。招股书显示，湖南永雄计划募资不超过 2 亿美元。
在招股书中，湖南永雄将自身定义为一家催收服务提供商，提供全国性的消费者债务追收服务，合作客户主要为商业银行及消费金融公司，并称其为十大商业银行中的七家提供服务。
招股书还援引艾瑞咨询提供的数据称，截至 2019 年 6 月 30 日的应收账款总值和聘用的催收人员人数及 2019 上半年的佣金总额而言，湖南永雄是中国最大的拖欠信用卡应收账款催收服务提供商。
依据艾瑞咨询的陈述，在信用卡催收范畴前五名组织中，湖南永雄无论是应收账款规划，仍是雇员数量都挨近第二名和第三名的一倍。该公司在国内 29 个城市都有运营中心，有 10,915 名全职 " 催收专家 "。其中，包括拥有多年的经验，并有资格与债务人进行直接谈判 1109 名 " 高级催收专家 "。
事实上，催收行业正处在舆论的风口浪尖之上。
周一，51 信用卡因为委外催收而被调查引发轩然大波。而后，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部印发《关于办理非法放贷刑事案件若干问题的意见》，其中对催收的合规性亦作出严格规定。
而另据 21 世纪经济报道，央行、银保监会已组成调查组，摸底大数据的使用边界和采集边界，将会涉及外包催收公司管理办法。催收业务的合规性，已成为业内关注之重点。
湖南永雄作为催收巨头在此时公布的招股书，正好给了外界观察这一行业的切口。 若此次上市成功，湖南永雄将成为国内首家在美股上市的催收机构。
催收人员超万人，月均薪酬 5573 元
从收入构成来看，信用卡催收以及网贷催收业务构成了其主要收入来源。
招股书显示，湖南永雄的主要收入来自信用卡逾期账单催收。截至 2017 年，2018 年以及 2019 年 6 月 30 日的六个月中，湖南永雄分别从信用卡应收账款催收服务中获得 5.75 亿元、6.1 亿元和 3.72 亿元收入，分别占总收入的 96.6％，80.5％和 72.3％。
另一大逐步增长的收入则主要来源于网贷催收，从包括互联网消费贷款的其他催收服务中获得 1862 万元、1.48 亿元和 1.43 亿元，分别占总收入的 3.1％，19.5％和 27.7％。
雇员方面，截至 2019 年 6 月 30 日，湖南永雄在全国 29 个城市的运营中心拥有 10915 名全职催收人员，占员工总数的 95％。其中包括 1109 名资深催收专家，他们拥有至少 2 年的工作经验。截至 2019 年 6 月 30 日为止的六个月，永雄催收人员的月平均催款额达到人民币 27385 元，比 2018 年同期增长 27.5％。
催收行业是非常典型的劳动密集型行业。招股书显示，人力成本在湖南永雄的支出中占比较高。2017 年和 2018 年，公司员工成本分别为 3.42 亿元和 4.55 亿元，平均雇员薪酬为 4733 元和 5573 元。
众所周知，催收行业的风险之一是合规风险。湖南永雄在招股书中坦言，被催收人对催收行业的投诉可能引起公众及监管机构的高度重视，并可能引发政府调查或声誉受损。自成立以来，湖南永雄曾因为被催收人投诉 3 次，导致 3 家客户停止了与公司在部分地区的业务合作。
这位催收巨头强调，其仅通过远程方式（例如电话和短信）或远程收款提供催收服务，而无需进行现场访问或与债务人进行面对面的谈判。其有目的地不进行面对面的互动，以避免与债务人潜在的肢体冲突，控制与合规性有关的风险，简化和规范收款流程，并提高收款效率。
增收却不增利
财务报告显示，2018 年和 2019 年上半年，这家催收巨头分别实现营业收入 7.58 亿元和 5.15 亿元，净利润分别为 1.24 亿元和 3230 万元，同比减少 32%。 陷入了一种 " 增收却不增利 " 的局面。
直观来看，湖南永雄的催收业务和业绩还是收到了来自监管的不小压力。
招股书中，湖南永雄将上半年业绩表现乏力解释为，2019 年上半年，公司关闭了大约 20 个新开的地区办公室，并在二季度对公司业务进行了一次全面的合规评估。
其强调，6 月份以后，公司业务逐渐恢复稳定增长，并列举数据证明，2019 年 7 月和 8 月，公司的营业收入为 2.17 亿元，营业成本为 1.42 亿元，毛利润为 7415 万元，毛利率 34.2%。
截至 2017 年、2018 年和 2019 年 6 月末，湖南永雄经营活动产生的净现金流为 1.37 亿元、6367 万元和 3757 万元；同期，公司的现金余额为 4483 万元、6181 万元和 9346 万元。
数据显示，湖南永雄的催收服务佣金率虽然一直维持较高水平，但也呈现逐年下滑趋势。2017 年、2018 年和 2019 年上半年，湖南永雄的实际佣金费率分别为 44.3%、39.8% 和 35.3%。
另一大财务风险点是，湖南永雄对客户的依赖度较高，其前两大客户贡献 60% 收入。
数据显示，截至 2017 年，2018 年和 2019 年 6 月 30 日，湖南永雄的前五名客户贡献收入分别占总收入的 99.2％，90.2％和 79.2％。其中，截至 2016 年、2017 年和 2018 年，前两名大客户贡献收入分别占总收入的 46%、70% 和 60%。
值得注意的是，湖南永雄的第三大客户在 2016 年和 2017 年分别贡献了 1.12 亿元和 7108 万元收入，分别占当年总收入的 26% 和 11%，但 2018 年来自该客户的收入仅有 636 万元，在总收入中占比 1%。
逾期消费贷款规模增长迅猛
催收本质上是逾期贷款的追回。这家催收巨头的招股书显示，中国逾期消费贷款规模增长迅速：
2013 年，逾期消费贷款余额为 4686 亿元，2018 年增长至 2.03 万亿元，预计到 2022 年，逾期消费贷款余额将达到 3.84 万亿。
按逾期时间来划分，初逾（1-3 个月）占比 5.6%，次逾（银行 4-12 个月；其他消费金融机构 4-6 个月）占比 18.6%，劣级逾期（银行：12 个月以上，其他消费金融机构：6 个月以上）占比 41.3%。
按次级应收款的来源划分，2018 年，信用卡次级逾期欠款总额 2740 亿元；互联网消费贷款逾期金额为 387 亿元；2022 年，信用卡次级逾期款总额将达到 1.07 万亿；互联网消费贷款逾期金额将达到 1202 亿元。
劣级逾期贷款的特征是回收率低、进入壁垒高，同时回报率高。
招股书显示，劣级逾期贷款的佣金率明显高于其他逾期贷款的佣金率。根据艾瑞咨询的数据，次级逾期贷款的佣金费率为回款本金的 10%-25%（逾期 3-6 个月），或者 30%（逾期 7-12 个月），但劣级逾期贷款的佣金率高达本金的 35%（逾期 12-24 个月），甚至 40%（逾期 24 个月以上）——湖南永雄主要业务是对信用卡劣级应收欠款进行催收，即逾期时间超过 6 个月或 12 个月的贷款。
招股书说明，截至 2019 年 9 月 30 日，湖南永雄在催的逾期贷款总额为 446 亿元人民币（约 64 亿美元）。2017 年、2018 年和 2019 年上半年，湖南永雄催回的应收欠款总金额分别为 14.36 亿元、20.54 亿元和 15.56 亿元。
中国催收服务市场极其分散。目前，全国共有 3000 多家金融催收机构，仅信用卡催收机构就有 1000 多家。而正是迅猛增长的逾期消费贷款规模，为这一大批金融催收机构提供了生存土壤。
来源：钛媒体
