昨天美股再次大跌，而布伦特原油盘中大跌近 5%，正式不如水贵了。A 股最近成交量也是骤减，越走越疲软。熊市的特征就是一轮反弹比一轮弱，从快速大跌到逐渐阴跌。真正的困难日子可能还在后面。
△ 4 月 1 日的全球资本市场行情
疫情席卷全球，美联储创历史的撒币和股市熔断暴跌，多国央行出台政策救市，全球一片危机景象。但是老祖宗一句话早有明示：祸兮福所倚，福兮祸所伏。危中必然有机，看你能不能抓住。
△ 朋友圈看到的
而如何在危险中抓住机会，实现转危为机，化险为夷甚至逆风翻盘，从此升职加薪迎娶白富美走上人生的巅峰呢？答案是抄底。
据说人的一生一共有四次改变命运的机会。
第一次是你的出生，是含着金汤匙还是破碎的勺子。投胎是个技术活，也是命中注定无法改变，出生在富贵家庭自然事半功倍。第二次是你读的书，通过读书考好大学找好工作去大城市。在一定程度上也算改变命运了。第三次是你的婚姻和选择的伴侣。亦舒说婚姻若非天堂便是地狱，有一个温馨的家庭，体贴的伴侣，生活上的贤内助，事业上的好帮手，共同奋斗总有翻盘的机会。如果这三次机会都抓不住，没有好出身，没上过好大学，找不到好伴侣，还有最后一次机会，那就是自己的奋斗，这也是最可歌可泣的，中外无数名人用鲜血、用泪水书写了一个个振奋人心的传奇。
说回抄底，古今中外有很多大师靠此逆风翻盘，也或者顺风翻车。
抄底成功案例：
华人投资大神段永平。段永平是谁，"90 后 " 的启蒙 " 游戏机 " 小霸王就出自他手，然后制霸二三线城市手机经销商的拍照手机，OPPO 和 VIVO 也出自其手。步步高集团创始人。不仅是一位商业天才，也是一位投资大师。最为人所道的就是 1 美元抄底网易，抄底 100 万美元，资金翻了 100 倍。
2001 年时网易虽然已是一家游戏巨头，但却麻烦缠身。在美股互联网泡沫破裂的地震中，年亏损 3000 万美元还惹了官司。按照现在的说法，股价已经跌成了垃圾股，只有 0.8 美元。
知名公司的暴跌引起了段永平的注意，通过两步走他确定了抄底计划和信心。
一是根据财务报表，发现网易账面上每股还有 2 美元现金，也就是说公司现金比公司市值还多。
二是咨询了律师网易身上的官司，得到的反馈是网易赢面很大。
再加上网易当时马上要推出新款游戏。随后在股价 1 美元左右买入 100 多万美元，这笔交易日后为段永平带来了百倍收益。
抄底翻车案例：
世界上不乏抄底成功的案例，但抄底失败的案例仿佛更多。股神巴菲特的老师格雷厄姆，价值投资的开山祖师。1929 年股市超级牛市的下跌途中，在股市跌了 2 年后，于 1931 年抄底，结果破产。一生清誉毁于一旦。
△ 格雷厄姆是巴菲特导师
美国著名经济学家费雪已经预见 1929 年股市泡沫破灭，但还是买入自认为便宜的股票，结果几天之中损失了几百万美元，一贫如洗。
△ 新古典经济学代表人物费雪
相比于巴菲特、索罗斯这些传说中的人物，香港有个 " 平民股神 "曹仁超，更类似于我们身边普通人炒股致富的传奇。他年轻时靠在工厂打工，给人做家教攒下的 5000 块钱，经历了香港股市的数轮牛熊市，最终用 40 年赚了 4 万倍。年化收益超过 30%，吊打巴菲特。只不过他是穷人家的孩子，起步资金太少了。不然世界投资史里的大师排名可能要改一改。
就这么一号人物，1973 年因为结婚躲过了香港大股灾，第二年在港股指数 478 点，从高位下跌了 73% 以后，他认为市场到底了，拿着当时全部身家 50 万进场抄底。
后来港股又跌到了 150 点。曹股神的 50 万亏得只剩 10 万，差点破产自杀。
所以说抄底并不简单，我们要有正确的方法。
在股市待得时间长了，见得多了后，我就信奉一句话。如果要问我什么经验能让你体会股市真谛，少走弯路少亏钱，这句话送给你：
新手死于追涨，老手死于抄底。
不论是股市、房地产还是任何资产，人们的天性就是喜欢追涨杀跌，正所谓羊群效应。
投资一般都是反人性的，大资金或者一些专业的投资人依靠严格的风险控制理念，严谨的数学模型，最大程度的抹杀人的天性，来避免羊群效应。
一项资产价格上涨，人们的第一想法就是赶紧入场，不然买不到了就赚不到这份钱，非常难受，股市新手或者没有通过反思得到成长的所谓老股民，都容易受到上涨的诱惑。
而股市里的概念，题材就是为了收割这部分人准备的。
训练有素的老手也会追涨，但是追涨也有自己的一套方法和原则，专业点就叫做 " 交易系统 " 或者投资策略。只在符合自己原则内追涨，而且都是经历过大风大浪的，对股市炒作已经见惯不惯，受概念蛊惑的情况会大大减少。所以，一般上涨收割的都是新手。
咱们言归正传，全球股市跌到现在这个程度，能不能抄底？抄什么底？我以 A 股和美股举例。今天先说最重要的理念。
一、什么时候抄底
如果把抄底作为一笔交易，什么时候抄底的重要性占了 95%，直接决定抄底成败，甚至可能决定人生走向。
市场上因为抄底爆仓失败的金融大佬不计其数，所以，要先树立一个观念，抄底是一件危险的事，从安全性角度来说，追涨胜率比抄底要低，但是安全性要高。
抄底首先不能拿具体数字衡量。比如美股，08 年次贷危机的时候美股下跌了 50%，A 股指数下跌了 75%，从 6124 点跌倒了 1664 点。
我知道有很多高手 5000 点逃顶，3000 点抄底，抄底后又跌了 2000 点，血本无归。所以抄底第一定律：
1：不能拿具体数字决定何时抄底。比如从高位跌了 30%，还可能再跌 50%。
二、底部的认知
有些人能够抄在最低点，但这件事没有任何意义，一个人能凭运气抄在一次最低点，但是不可能凭运气次次抄在最低点。
我们只需要抄在 " 底部区域 "。比如上证指数的 2008 年，1700 点到 2000 点之间。
这个区间对于 2009 年最高涨到 3600，都是底部区间。还比如 2013 年的 1900 点到 2100 点之间。对于 2015 年 5100 点高位都是底部区间。
抄底第二定律：
2：抄底不追求抄在最低点，要抄在底部区间。
三、如何判断底部区间
底部区间的形成非常复杂，而且没有确定的公式，但是有一套方法可以借鉴。就是估值 + 政策 + 技术指标。
估值：估值也就是资产定价，是金融市场里最复杂的东西，而且很多东西没办法定价。
估值分为绝对估值和相对估值，绝对估值举例子就是，一家公司固定资产加上员工等无形资产，应该值 100 亿人民币。但是市场不会精确定位到 100 亿，市场定价可能在 80 亿到 120 亿之间。
相对估值就是这家公司跟历史上自己的估值比，跟同行业其他公司对比。估值内容咱们以后有机会详细讲解。
政策：政策风向非常重要，举个例子，现在沪指 2700 点左右，如果再往下跌，能看到政策鼓励保险公司等金融机构配置股票，对市场频繁出利好政策，这就是政策呵护，说明国家认为这个位置差不多可以了，成为底部区间的概率就比较大。
技术指标：有很多方法判断市场是否是底部，比如 K 线形态（W 底，圆弧底），比如 MACD、KDJ 等指标数值超跌等等。
底部形成是需要时间和多方面因素共同判断的，没有哪一项能够单独用来判断底部。估值不行，政策不行，技术指标也不行，要结合起来看。
抄底第三定律：
3：要结合估值、政策、技术指标综合来判断底部区间。
因为我的主业是股市投资，所以根据专业性角度，股市是我最熟悉的市场，也是参与门槛最低的市场。
跟房产作为对比，假设当前某一城市或地区的房价下跌到具备抄底的价值，可是需要动辄数十万甚至数百万的房产投资，股市无疑是普通人抄底的最佳渠道。
接下来要稍微专业点，没基础的朋友看着可能有点晕，看不懂的直接看结论就行了，安全带系好，谁都不准下车。
上面说到抄底三要素：估值 + 政策 + 技术指标。
先来看估值，我们放眼全球，把格局拉大。看看全球主要国家的股市情况如何。因各国金融体系和经济发展情况都不尽相同，逐个分析太麻烦，就先用一个通用指标进行比对，采用相对估值里面最常用的 PE 法（市盈率 TTM）和 PB 法（市净率）。
市盈率 TTM（整体法）=∑ ( 成份股 . 总市值 ) /∑ ( 成份股 . 归属母公司股东的净利润历史 TTM )
市净率 ( 整体法 ) =∑ ( 成份股 . 总市值 2/∑ ( 净资产 )
一般情况下，PE 越低，可以理解为估值越低，离真实价值越合理。PB 代表净资产，假设一家公司净资产是 100 亿，市值是 100 亿，那市净率就是 1。比值越低，代表估值越低。
当然，前提都是一般情况下，看具体行业就不能这么看了。但是看指数可以。
全球主要市场估值：
△ 数据来源：Wind 咨询
从数字上看，目前估值最低的应该是德国、意大利和韩国三个国家，PE 和 PB 都显著低于其他国家。而我们的国家的股市也就算中等水平。甚至创业板的估值在全球主流金融市场中最高。
但是估值并不是数字游戏，一方面代表真实价值和金融市场给出价值差距。另一方面也代表金融市场对一项资产或国家或公司未来发展的看法。
举个栗子：
一个姑娘相亲，两个小伙竞争。两人目前工作在同一家单位，都只有 10 万存款，长相也都是普通人。从明面上看，两人竞争力差不多。如果给估值，两人都应该是 10 倍 PE。但是小伙 B 其实学历比较高，情商也高，工作努力勤奋。小伙 A 则是肥宅一个。这样 B 将来的发展大概率要比 A 好，姑娘就应该选择 B，给予更多期待和想象空间。
回到上面数字，很容易解释为什么中国创业板估值最高。答案很简单，除了中国金融市场没有其他老牌资本主义国家定价合理。另一重要原因就是，中国的发展潜力要比其他国家大。
说了这么多估值问题。马上要到结论环节了。
当前全球政府都在出台政策救市，从技术指标上看也逐渐超跌进入了底部区间（并非最低点）。估值经过下跌也大幅消化。已经具备了抄底的基础。
单论股市来说，中国内地比较好参与的就是 A 股市场、港股市场和美股市场。其他几个国家只有少数有相应的指数 ETF，如日经 225ETF。
结合所有因素，我认为抄底性价比排序为：美股 > A 股 > 港股。
其实抄底是一件非常不容易的事情，以我多年在证券市场上打拼的经验，股票抄底的成功率很低。大多数就算抄在底部了，但是经受不住底部的磨人和寂寞，最后又在底部出局。
还记得开头说的人生四次机会么？今年大概率会有一项或几项资产被打到谷底，也许是股市，也许是房市，也许是别的什么。最后一次机会就是我们自身的努力。懂股票的紧盯股票，懂房地产的紧盯房地产。
如果这些投资品都不太懂，就抄底自己的人生，把以往的坏习惯坏毛病尽量改掉，多做点有意义，积极向上的事情。这憋屈日子，还没过够吗。
今天很残酷，明天更残酷，后天很美好。但在黎明出现前，要保证站在那里。
来源：青年横财发展会
