在瑞幸的 " 旧故事 " 之后，Manner 坐上了这一轮咖啡投资风口上的 C 位， 半年完成 4 轮融资，计划年底门店数量达到 400-500 家。但在今日资本撤离，美团、字节跳动入场的当下，这家 " 排斥 " 互联网零售的咖啡品牌，或许并没有想好未来如何走。
在这一轮咖啡投资风口中，线下咖啡连锁品牌 Manner Coffee 似乎坐上了 C 位。
全天候科技根据 " 烯牛数据 " 投资事件库统计，今年上半年，国内咖啡店领域相关项目融资事件数量为 8 起，而 Manner 独占其 3。加上 12 月底 Manner 完成的 A 轮融资，在半年的时间中，这家精品咖啡品牌完成了 4 轮融资，估值达到了 20 亿美元。
有投资人透露，Manner 今年将加快开店的速度，到年底门店数量将达到 400-500 家。
Manner 会不会成为下一个瑞幸？这是当前业界关注的话题。有观点认为，资本之所以对 Manner 青睐，不乏其具有 " 极简式的门店模型 "，在能够良好控制成本的同时，还可实现复制，进行规模化扩张等原因，有些许瑞幸的影子。
它成为了一个优秀的投资标的，但也因此掀起了一起 VC 圈的 " 悬案 "。" 风投女王 " 徐新与她的今日资本因为与 Manner 创始人韩玉龙不可调和的矛盾，在控股 Manner 三年后最终退场。而后美团龙珠资本与字节跳动的加入，也给这家创业 6 年坚持不做外卖的咖啡连锁的未来，带了更多的变量。
韩玉龙的理想，是开一家 " 纯粹的咖啡馆 "，但 2 平方米大的 " 理想 " 能容得下资本的野心吗？
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理想与资本"最远的距离"
咖啡师阿堂（化名）第一次接触 Manner 咖啡，是在 2020 年底。在上海的南阳路至奉贤路，同一个街区有着 4 家 manner 的门店，" 这是要下五子棋吗？" 阿堂笑道。
短短 472 米的南阳路，或许是咖啡馆行业最为内卷的一条街，有着 7 家精品咖啡店，附近连锁咖啡品牌也有着星巴克和 Tim Hortons。
Manner 这 4 家门店面积都挺小，基本不提供堂食，但在早高峰、午高峰时间段，门店外总是排着长长的队伍。如果自己带杯子去 " 打 " 咖啡，还能够减 5 元，15 元— 20 元，就能够喝到一杯口感不错的拿铁，这也使得 Manner 在行业中有了 " 极致性价比 " 的优势。
阿堂听过一种说法，星巴克附近只要新开一家 Manner，星巴克的流量就会减少 30%。" 这个事情没有被考证过，但我入职以来待过 5 家 Manner 的门店，的确是这样，大部分人流量会过来。"
上海南阳路也是 Manner 咖啡创始人韩玉龙 " 梦想的起点 "。
2015 年 8 月，南通人韩玉龙在这里盘下了一个两平方米的小店面，彼时还被称之为全上海最小的咖啡馆。它的门面只有一个雨篷，以及一个约 80 厘米宽的小窗口，不提供堂食，也不提供外卖。
图片来源：拾贰象岛 island
但在当时，它一天能够卖出两三百杯的咖啡，一个月的营收就有大约 10 万元。
一位早期曾经采访过韩玉龙的媒体人介绍，韩并不是一位精明的商人，反而有着一股子的天真。他对咖啡馆经营的理解很简单：" 选址唯一的标准就是降低成本，够小，够便宜，这样我才能按 15 块的价格做起来 "；" 旁边必须要有好的咖啡店 "，因为这表示附近有喝咖啡的市场。
不以甜点为 " 噱头 "，也不做 " 第三空间 "，开一家 " 纯粹的咖啡馆 " 就是当时韩玉龙的理想。
直到如今，Manner 的商业模式和运营细节，都保留着他当时的 " 天真 "。
例如对咖啡师的培训，不同于许多同行直接挖来成熟的咖啡师，Manner 花了很多精力和成本打造了一套培训体系。据阿堂介绍，新入职的咖啡师会接受 5 周的培训，而后进行大考，考试包括拉花、手冲、机器调试、打奶泡等 3 个大类，十几个小类。如果 " 挂科两门 " 就需要参加复试，若还是考不过，就可能被劝退。
而对咖啡本身，在 " 互联网 + 咖啡 " 概念盛行的当下，manner 至今仍不提供外卖。韩玉龙对此曾解释说：咖啡是一种有机的饮品，每时每刻都在发生变化。温度的下降会使其酸度和顺滑度发生变化，奶咖也会因为时间的推移，使得牛奶和咖啡逐渐分层，影响口感。
在其内部还有一条规定是，如果顾客线上点单超过 20 分钟未到店内取餐，会重新为客人制作一杯咖啡，以保证咖啡的口感和质感。不过在客流高峰期，执行这条规定相对较为困难。
在韩玉龙管理 Manner 的三年之中，他只开出了 3 家门店，并未引起资本的关注。改变 Manner 的实际上是 " 风投女王 " 徐新以及她的今日资本。
2018 年，今日资本以 8000 万元投资了 Manner，持股高达 40%，还一度成为大股东，在 2020 年底持股 44.75%，甚至高于创始团队。据《IPO 早知道》报道，Manner 的日常管理也由今日资本派去的投资经理金斌斌接手，而韩玉龙及其妻子则专注于产品研发。
也是在今日资本进入之后，Manner 开启了快速规模化扩张。2019 年，Manner 开始走出上海，到其他城市开店。去年完成 A+ 轮融资后，Manner 宣布全国新开 30 家店。
截至 2021 年 1 月底，其门店数量为 120 家。今年 6 月，Manner 再次宣布新开了 50 家门店。由此估算，当前，Manner 的门店数量已达 170 家。
徐新还主导了 Manner 早期融资，在今日资本之后的两轮融资均未对外开放，而是徐新的 " 朋友圈 " 融资。
今日资本对 Manner 的控股型投资，还曾被业界认为是 VC 里最接近完成 " 控股产业资产 " 的案例，显然徐新的野心不小。她在近期接受 36 氪采访时表示，" 我想要的是大单品 "、" 做到几百亿销售收入、大几十亿利润是终极格局。单品牌也做不了太大，还要搞多品牌。"
但今日资本与 Manner 的合作，最终并未支撑起徐新的 " 大单品 " 和 " 多品牌 " 野心。
5 月 26 日，企查查信息显示，今日资本已从 Manner 的股东列表中消失。其持股由 Coatue 和 H Capital 接盘，两家机构分别持股 16.3%、17.7%。
据《晚点 LatePost》报道，今日资本的退出，是因为和韩玉龙的意见不统一。韩玉龙甚至表示，若今日资本不退出，他就再造一个相同定位的新品牌。
今日资本虽然能够从这次投资中拿到了约 7 亿美元的高额回报，但业内人士表示，Manner 还在快速上升期，当前并不是一个撤离的好时机。
就在 5 月 21 日，Manner 获得了美团龙珠资本独家投资的 2 亿美元，投后估值接近 20 亿美元。而后不到一个月，字节跳动也成为了 Manner 的战投方。上述报道还称，今年 Manner 的营收目标为 5-10 亿元，开店目标为 400-500 家，2023 年底计划开到 1000 家。
而徐新最新的动态，是去到了长沙，投资了烘焙品牌 " 墨茉点心局 "。Manner 与今日资本渐行渐远。
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再造一个瑞幸？
实际上，除了在街角开出两平米小店，Manner 也会进入繁华的大商场，只是开店形式依然 " 隐秘 "。
在北京的华贸购物中心，Manner 的门店隐藏在了一家男装店里。10 平米不到的空间中，摆上了咖啡机、咖啡豆，以及各类包装材料。3 名店员站在柜台前操作，显得十分拥挤。
据店员介绍，这家男装店是 Manner 的品牌合作伙伴，让渡了一些空间给 Manner，目前已经营业了两三年。这样的合作，可以相互分担一些店面租金成本，对男装店而言，咖啡的香气以及吸引而来的流量，也正是他们想要的。
这种合作模式的小店在 Manner 中虽不常见，但据阿堂介绍，Manner80% 的店面都是 10 平方米左右的小店。有的开在地铁口，乘客出地铁站就能够买到一杯咖啡；有的开在商场里，以其上海环球金融中心店为例，它已经算的上是大店，可以堂食，但实际上借用的是商场的公摊面积。
韩玉龙过去勾画出来的 " 小 " 店模型，跑出了一条极致坪效的商业模式。资深品牌顾问 Juju 告诉全天候科技："Manner 的优势就在于通过缩减门店大小提升坪效。‘极简式的门店模型’能够良好的控制成本，可复制性极强。"
这与瑞幸有着相似之处。Juju 认为，瑞幸的核心商业逻辑是以打折优惠活动快速线上拓客，在移动端完成整个购买过程，通过快取店的选址与用户建立紧密联系，同时控制成本。两者均可实现快速的规模扩张，以及标准化的经营。
而这或许也是资本瞄准 Manner 最重要的因素。
当陆正耀带着瑞幸咖啡冲进咖啡行业，" 互联网 + 咖啡 " 的新零售故事猛烈地冲击着这个原本各自安好的领域，也带动了资本的涌入。据企查查数据，仅仅是 2018 年，咖啡行业的融资就达到了 23 起。而后也因瑞幸的造假事件给行业蒙上了阴影，到了 2020 年，行业的投融资减少至 13 起。
但资本并非放弃了这个赛道，许多投资人向全天候科技透露，依然看好瑞幸的商业模式。即便是发生了财务造假事件，瑞幸依然有着 4800 家门店。
Manner 的出现，投资人们似乎在它身上看到了更 " 健康 " 的瑞幸的影子。
一方面，Manner 的财务数据十分亮眼。
小店模式节省了店面租金，人力成本上的开支也相对同行要小。据一名 Manner 员工介绍，其门店的人员组成大致为门店负责人，入职半年以上的老员工，以及一名新入职的员工，实现老带新。3 名员工负责一个门店，是 Manner 最常见的店员组成模式。一些大的门店会增派人手，至 4、5 名店员，而 2 平米的创始店，一直只需要一名员工操作。
Manner 咖啡师薪资水平高于行业平均薪资，新入职员工通过考核也能够达到 8000 元的水平，但因为门店所需店员数量少，单个店面薪资单月开支在 3 — 4 万元左右，总支出并不算高。
据《晚点 LatePost》报道，一位投资 Manner 未遂的投资人称，截至 2021 年 1 月底，Manner 门店单店日均销售额 8000 元，毛利率为 50%，与星巴克接近。而 Manner 除去人工、店面等成本，能够保持 10% 以上的净利润，这个数字甚至超过了星巴克。
另一方面则是 Manner 在消费端的口碑。
Manner 的产品定价低于星巴克，在 15 元至 25 元之间。同时，许多消费者反馈 Manner 的咖啡口感、品质也不输给星巴克、costa 等头部品牌。据阿堂介绍，Manner 的咖啡之所以被许多消费者认为好喝，主要原因是因为用料足，" 我们一杯咖啡会用的咖啡粉量是高于同行业的。"
花十几块钱就能买一杯有人工拉花的精品咖啡，这也让 Manner 吸引了一批白领铁粉。
但 Manner 终究不是瑞幸。到目前为止，Manner 依然是实体店模式，虽然可以线上点单，但并未开启外卖业务，只能够触达门店周边的商厦、办公区，这也决定了 Manner 的上限。
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Manner走向何方？
韩玉龙挤走了徐新，并不意味着 Manner 能够回到他理想中的 " 小而美而精 "。
他以前曾喜欢讲一个故事：一天晚上，一位大叔买了一杯拿铁，喝到最后打开盖子，借着楼道里的灯光才发现，这杯打包的咖啡竟然还有拉花。
这位消费者对他说，" 我被感动到了。" 而韩玉龙也曾认为，这是卖咖啡最有意思的事情。
但蜂拥而上的资本看重的却不是这样的 " 精神价值 "，而是 Manner 实际能够带来的 " 经济价值 "。
当美团龙珠资本、字节跳动入场，带着互联网基因的投资者，是否还能够容忍 Manner 不做外卖，以及在互联网零售上 " 慢节奏 "？全天候科技在问询龙珠资本后，并未得到答复。
但瑞幸在前，资本显然不会放弃 " 互联网 + 咖啡 " 带来的巨大想象空间。
从整个咖啡行业的竞争来看，华创证券分析师王薇娜在其研报中指出，现磨咖啡在一线城市已经发展得非常充分。以星巴克、Tims 为代表的咖啡店连锁店，抢占着以 " 第三空间 " 为主题的咖啡馆市场。快取为主的 Manner，还要与以外卖为主的连咖啡，以及自助咖啡机为主的咖啡之翼等品牌竞争。
资本想要在这个赛道找到下一个优秀的标的并不难。在今年，Tim Hortons 获得了由红杉资本领投，腾讯投资、钟鼎资本跟投的战略投资；M Stand 也在 1 月完成 A 轮融资，有投资人告诉全天候科技，M Stand 的新一轮融资也已经快要交割的阶段。
亦有投资机构透露，他们近期看过包括 Manner、Tim、M stand 等在内的多家线下咖啡连锁品牌，但都未选择参与投资，因为发现咖啡的投资逻辑和茶饮一样。
而 Manner 自身的经营也有一定的局限性，虽然目前其将经营范围已经扩张到了北京、成都等城市，但据公开报道显示，Manner 七成门店依然在上海，在其他城市的扩张速度和声量还远远不足。它想要在其他城市复制上海的成功，也需要资本来推波助澜。只有跑得更快，才不会被同梯队的其他竞争对手追上。
一边是快速狂奔，一边是精致的 " 纯粹的咖啡馆 "，鱼和熊掌，韩玉龙最终会选择谁？
来源：全天候科技 胡描
