过去一年，借着元宇宙东风，国内游戏赛道迎来了投融资巅峰；但另一方面，新品游戏滑坡、二级市场震荡并行，且在最强监管之下，整个游戏行业仍在水深火热之中。2022 年，游戏还能何去何从？
游戏赛道陷入冰火两重天。
一方面，2021 年游戏赛道的投融资达到了高峰。
据伽马数据，在中国游戏赛道全年共发生投资 209 起，总金额达到了 258.8 亿元人民币。另据游戏媒体 " 游戏陀螺 " 统计，过去一年，全球范围内游戏赛道共发生 342 起投融资并购，均超过了往年。
尤其，Roblox 和《原神》等带火了 " 元宇宙 " 概念，VC 与 PE 纷纷入场，高瓴、真格基金、红杉、五源资本、挑战者等资本迅速展开布局。有消息称，红杉去年 KPI 是投 50 家元宇宙游戏公司；五源资本内部有三个团队同时看元宇宙领域。
游戏大厂们也掀起了一场差距悬殊的 " 烧钱 " 之战。
据 " 游戏陀螺 " 统计，在一年之中，腾讯在游戏领域投资了 102 起，数量上超过了 B 站、网易和字节跳动投资的总和，总金额高达 206.2 亿元；年内，字节跳动完成了沐瞳科技与 Pico（小鸟看看）两笔传闻分别高达 50 亿美元与 90 亿元的巨额收购案。
但另一方面，投资的热度却并未传递到新品手游市场。在 2021 年上线的手游中，无论是流水占比，还是进入 top100 流水榜单的新品手游数量都在下降。
在过去一年中，米哈游《原神》的成功，一度给了资本与中小企业们 " 弯道超车 " 赢过大厂的信心。但如今看来，无论是市场的反馈还是日益严苛的行业环境，都让这个信心被逐渐击破。
而在热门的新游中，大厂仍占主要话语权。腾讯全资子公司拳头推出的《英雄联盟手游》、网易借助影视 IP 打造的《哈利波特：魔法觉醒》，都迅速收割了市场；完美世界在年末对标《原神》，顶着争议上线的《幻塔》，也进入畅销榜前三。
但无论从玩法、销售额、影响力还是口碑等多方面综合考量，这些大厂新游也都未能达到此前《原神》的高度，也未突破自家代表作的上限。
二级市场用脚投票。即便一级市场投融资大热，从 2020 年 12 月至 2021 年 8 月，国内市值 TOP10 的游戏企业市值之和还是下降超过了 7000 亿元。
在 2022 年，无论是大厂还是中小游戏企业，都亟需找出更优解。
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热出多项 " 新高 "
2021 年游戏赛道的投融资有多火？
一个案例是，凭借游戏《最强蜗牛》一战成名的青瓷游戏在去年 12 月登陆港交所。在上市之前的 8 个月中，青瓷游戏加速完成了两轮融资，投资方的阵列中，一口气站上了腾讯、阿里、B 站、博裕资本等一众 " 大佬 "。
青瓷游戏 Pre-IPO 时，估值飙升至 30 亿元，上市后市值则达到了 77 亿港元。
无代码多人互动娱乐创作平台 "Yahaha" 在半年不到的时间内获得真格基金、五源资本、BAI 资本、小米、B 站、高瓴等投资方的亿级投资；海外游戏运营服务商 " 哥伦光环 " 获得青雨投资、挑战者资本的投资；AI 游戏解决方案提供商 rct AI 则连续两次共获得十多家投资机构的投资……
高瓴、真格基金、红杉、五源资本、挑战者等资本纷纷下场。
在 2021 年上半年的一次峰会上，红杉资本中国基金合伙人周逵还曾表示，数字媒体或数字娱乐行业是红杉最关注的领域之一。
并据游戏媒体 " 游戏陀螺 " 的统计，2021 年全球范围内，游戏赛道共发生 342 其投融资、并购、增持事件。其中海外 122 起，国内 220 起，就国内而言，比 2021 年（108 起）翻了一倍有余。
据伽马数据发布《2021 中国游戏市场投融资调查报告》，在 2021 年，中国游戏领域共发生投资 209 起，总金额达到了 258.8 亿元人民币。从投资事件数量上看，2021 年全年已经超过了 2019 年、2020 年两年之和。
从被投企业的业务类型上看，一直以来 " 游戏研发 " 都是资本关注的重点，6 年之中占比均在 6 成之上。并且在 2021 年，这个比例还在扩大，达到了 80.38%。
从企业成立时间上看，成立不到 3 年的初创企业一直是资本关注的重点。不过，在近两年中，这个比例有所缩减，成立时间超过 3 年的企业正在被更多资本关注。优秀初创的游戏越发稀少，投资者的态度也更加慎重。
而在过去一年，腾讯的投资活跃程度远超往年，从投资数量、金额上看均为行业第一。
据 IT 桔子数据，腾讯在 2021 年投资了 59 家游戏公司。在过去 11 年间，腾讯在游戏上的投资呈递增状态，共计作出 188 起游戏投资。
这份数据中，并未包括未公开事件。据 " 游侠网 "、" 游戏陀螺 " 统计，腾讯 2021 年在游戏领域的投资、并购、增持事件均在 100 起之上。伽马数据披露为 92 起，2020 年和 2021 年两年间腾讯在游戏投资上的投入超过了 400 亿元。
从投资风格上看，2020 年之前的腾讯对游戏投资 " 大开大合 "，主要是对较成熟的游戏团队进行收购或入股。但在 2020 年之后，随着行业竞争的加剧，腾讯的投资风格便转变为了 " 广撒网、小金额、全覆盖 "，大多以 " 战略投资 " 的方式进入中小游戏公司，用少量的股权（5%-20% 左右）来获得产品合作权。
在投资游戏上变得激进的还有 B 站。据烯牛数据，2021 年 B 站共参与了 15 起国内游戏领域的相关投资。其中，包括参与了心动网络、中手游、心光流美的单轮亿级融资。
数据来源：烯牛数据 全天候科技制图
而在 2016 年— 2020 年中，B 站对游戏企业的投资仅有 12 起，2021 年一年就已经超过了过去 5 年之和。并且，在 2021 年之前 B 站的投资大多为种子轮、天使轮投资，已披露金额均不高。
分析其动作频繁的原因，一方面，B 站后期代理的新产品已经难以接档早期的经典游戏，产品压力大；另一方面，" 二次元 " 是 B 站最大的优势，但当前已有较多一、二线游戏厂商押注二次元品类，B 站的生存空间正在被压缩。
缺乏游戏基础，但急于寻找增长曲线的字节跳动，在游戏赛道的投资数量也激进了许多，2021 年其在国内参与了 6 起投资，数量与频率均创新高。
数据来源：烯牛数据 全天候科技制图
并且，字节的投资金额较大，在 2021 年 3 月，字节收购沐潼科技，传闻交易金额高达 40 亿美元。在 12 月底，字节有全资持股了 VR 硬件厂商 Pico（小鸟看看），按照山东产权交易中心的转让价格计算，小鸟看看的估值约 90.59 亿元，印证了字节跳动收购交易金额 90 亿元的传闻。
不难看出，字节跳动的投资思路在于迅速补足自研的短板，快速获得在某一品类游戏中的部分话语权，与腾讯、网易等传统游戏大厂展开用户之争。只不过从当前来看，字节跳动的游戏投资布局不确定性仍较大。
除此之外，据游戏媒体 " 游戏陀螺 " 统计，网易 2021 年共有 17 起投资，投资量同比翻了 5 倍。IGG（9 起）、中手游（7 起）、恺英网络（5 起）、三七互娱（4 起）、灵犀互娱（3 起）等均有相关游戏投资。
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实则虚火？
游戏赛道投资的火热，一方面在于疫情之后，" 宅经济 " 给予资本的巨大想象空间。另一方面则是 " 元宇宙 " 在游戏领域被认可，并被无限扩大边界至 " 万物皆可元宇宙 "。
2021 年 3 月，" 元宇宙第一股 "Roblox 在纽交所上市，市值一度达到 770 亿美元，超越了任天堂、动视暴雪等传统游戏大厂，这对一级市场的投资人而言无疑是一剂强心针。
从形式上看，Roblox 是一个集游戏创作和大型社区的互动平台，它最大的不同在于，其不从事制作游戏的业务，而是提供工具和平台供开发者自由创作沉浸式的 3D 游戏，具备 " 元宇宙游戏 " 的雏形。
在这样的风潮之下，一位游戏投资人曾这样形容：" 所有人都在投元宇宙，所有的项目都属于元宇宙，元宇宙的边界无限放大，或者说游戏的边界无限放大。" 到了 2021 年下半年，许多早期投资机构都已经将 " 元宇宙 " 纳入了投资范畴。
在二级市场上，自 2021 年 10 月份以来，" 元宇宙概念股 " 板块累计涨幅高达 60%。腾讯、网易等游戏大厂，也纷纷布局了 " 元宇宙 " 相关的游戏业务。
但 " 元宇宙 " 游戏在当前并未出现更多成果。Roblox 至今未实现盈利；有 " 元宇宙 " 游戏概念股也遭受了市场质疑。
在 1 月 6 日，深圳证监局指出中青宝在三会运作、内幕信息管理、以及关联方管理方面存在不规范情形，对其采取责令改正的监管措施。到 1 月 7 日收盘，中青宝的股价已从此前高位的 42.6 元跌至 32.49 元。
而 Roblox 的市值在 2021 年 11 月末后，也持续下滑，至 1 月 7 日美股收盘，其市值已降至 488.42 亿美元。
从移动游戏市场来看，刺激游戏大厂疯狂投资的更重要原因，或许是《原神》的异军突起。
在手游时代，腾讯与网易站稳了行业的第一名和第二名。以 2020 年的营收规模来看，腾讯的游戏收入占到了当年的中国游戏行业总收入的 50% 以上，网易为 20%。而数万家游戏企业仅占到所剩的 30% 市场份额，市场增长空间已经不大。
在游戏品类上，中小游戏公司也早已无法在 MOBA 和 FPS 垂类与腾讯竞争，传统的仙侠 MMORPG 等，也已经有网易、完美世界等占好了坑位。
在米哈游 2020 年 9 月推出《原神》之前，米哈游在行业中并不突出，主要游戏 IP 为《崩坏》系列的 RPG 游戏，以及《未定事件簿》恋爱养成游戏。在 " 沉默 " 数年后，米哈游将端游、主机游戏、3A 游戏中并不罕见的 " 开放世界 " 类型带入了手游当中，并成功推出《原神》，开创了一个新的手游类型。
《原神》上线后即 " 爆火 "，据美国市场调查公司 Sensor Tower 公布的数据，自 2021 年 1 月底到 12 月 14 日为止，《原神》以 18 亿美金的销售额占据全球手游销售榜的第三名，仅次于已经运营多年的《绝地求生 M》与《王者荣耀》。
发售至 2021 年末，《原神》已在全球双平台共创造超过 24 亿美元的营收。而米哈游也凭借《原神》的爆火，一举成为腾讯、网易之下，行业 " 第三名 " 最有利的竞争者。
《原神》的成功，一度给了资本与中小游戏团队 " 弯道超车 " 赢过大厂的信心。大厂也同样觉醒并且追赶。
但在疯狂投资一年后，市场上并未出现一款《原神》的有力竞争者。
并且，从 2021 年的新品手游市场来看，新品手游的流水也给行业泼了一盆冷水。
据伽马数据，2021 年上线的新品手游在 top100 流水的占比中，比 2019 年、2020 年更少。与新游流水占比下降保持一致的是，新游入榜数量也在持续减少，2021 年仅有 18 款新游入榜，而 2020 年为 25 款。
这也意味着手游市场市场集中度越来越高。老手游占据绝对份额，而新手游并没有走出新的模式，成绩均不尽人意。
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出路何方？
从大环境上看，游戏市场也不容乐观。
2021 年，中国游戏市场实际销售收入为 2965.13 亿元，同比增长 6.4%，增幅同比缩减近 15%（上一年为 20.71%）。此外，游戏用户规模为 6.66 亿人，同比增长 0.22%，人口红利也日趋饱和。
不仅如此，2021 年也落地了一系列行业监管政策。
在 2021 年 8 月末，国家新闻出版署下发了《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日 20 时至 21 时向未成年人提供 1 小时服务；严格落实网络游戏用户账号实名注册和登录要求，不得以任何形式向未实名注册和登录的用户提供游戏服务。
此外，自 2021 年 8 月以来游戏版号暂缓发放，根据 GameLook 统计，全年发布的新游戏版号数为 755 个，同比 2020 年减少 46.26%。
据游戏媒体报道，从 2021 年 7 月底开始，游戏版号的地下交易价格便一直上涨，最高可达上千万。
这些因素均加剧了中小游戏企业的生存难度，根据天眼查信息，在版号停发以来，国内已有 1.4 万家游戏相关公司注销，而 2020 年疫情之下，全年注销数是 1.8 万。
中小企业的出路在何方？艾媒咨询 CEO 兼首席分析师张毅表示："2018 年游戏版号发放暂停时，就有公司意识到‘出海’的重要性，国内游戏‘出海’的节奏在加快，有的公司业务重心甚至就是海外。"
不仅版号限制的原因，在国内，手游 " 精品化 " 的趋势加剧了游戏行业在内容、美术、技术上的 " 质量内卷 "，而大多游戏企业均难以承担 " 内卷 " 带来的成本。且发行渠道依然被腾讯、网易、B 站等占据，" 出海 " 成为中小厂商为数不多的选择。
相比之下，大厂们虽然具备技术、人才、资源、渠道等各方面的优势，但在创新上却并没有更多突破。从 Sensor Tower 发布的全球手游销售数据来看，排名 top10 的游戏，除了《原神》，其他均为上线时间已久的老牌手游，诸如《王者荣耀》、《绝地求生 M》、《Roblox》《宝可梦》等。
每一款成熟的手游早已积累出一批忠实用户，拥有稳定的流水和持续的销量，这或许也使得游戏大厂容易陷入 " 惯性 " 思维。
腾讯在 2021 年推出的最火手游当属《英雄联盟手游》，但其玩法延续了 LOL 端游的形式，与它形成正面竞争的也同样是腾讯旗下的《王者荣耀》，并不能算得上是创新。
而腾讯近年来的 " 焦虑 "，也大多来自于自身系统之外——无论是《万国觉醒》、《明日方舟》还是《原神》等火爆一时的游戏，其游戏研发公司均不属于腾讯阵营体系。腾讯之所以转变投资风格为 " 广撒网 "，实际上也是在应对外部的创新竞争。
在 2021 年，腾讯尤其加大了对二次元、3A 主机游戏、精品游戏的投入。据伽马数据不完全统计，在 2020 年至 2021 年期间，腾讯投资超过了 20 家与 " 二次元 " 相关的游戏研发企业。
有行业人士对此评论为：" 腾讯只能扩大投资覆盖面，希冀于如果下一个《原神》出现，至少不要和腾讯毫无关系。"
B 站解决自身游戏产品 " 青黄不接 " 的方式在于密集发布新游戏。在 2021 年的游戏新品发布会上，B 站一次性发布了 16 款新游戏，其中自研游戏 6 款。
来源：锌刻度
无论是腾讯、网易一干老牌游戏大厂，还是对游戏市场野心勃勃的字节、B 站投资新秀，依然只能寄希望于自研或投资出下一个 " 爆款 " 游戏。
当《原神》带来的浪花逐渐被市场抚平，仅靠 " 元宇宙 " 的 " 虚火 " 加热游戏行业，还远远不够。
来源：全天候科技
