张磊的 2022 没有惊喜，只有惊吓
美国证监会作祟、国际关系紧张、全球通胀肆虐 …… 多重利空叠加之下，近段时间全球资本市场剧烈震荡。
中概股蹦极，A 股探底。
此背景下，诸多私募巨头走下神坛，淡水泉、高瓴资本、景林资产、东方港湾、林园投资等昔日的 " 明星 " 遭受非议。
这意味着，葛兰、张坤等公募顶流坠落之外，张磊、但斌等私募 " 网红 " 也蒙尘。
这其中，外界针对张磊的声量最大。
耗时十七年，高瓴资本从一株幼苗成长为参天大树，在全球资本市场叱咤风云，创始人张磊借此与巴菲特、索罗斯等大师齐名。
没有人敢不给张磊面子，成为业界的共识。
如今，泥沙俱下，高瓴资本也未例外，重新审视张磊的呼声颇高：是时代的张磊，还是张磊的时代？
从 " 守夜人 " 到 " 守墓人 "
眼下，高瓴资本遭遇 " 水逆 " 时刻。
据价值大师数据显示，截至 2022 年 2 月 14 日，张磊近一年的收益为 -51.71%，而同期巴菲特收益为 23.55%。
一负一正之间，似乎姜还是老的辣。
更为关键的是，这之后全球资本市场更为动荡。
以纳斯达克中国金龙指数为例，2022 年 2 月 15 日开盘为 8534.17 点，到 3 月 14 日收盘为 5181.30 点，跌幅高达 39.29%，之后开启反弹模式，但依然没有收复失地。
城门失火，殃及池鱼。
据高瓴资本披露的数据显示，2021 年第四季度重仓的百济神州、爱奇艺、理想汽车等一干知名中概股，纷纷折戟无一幸免。
譬如，百济神州 2021 年第四季下跌了 25.36%，2022 年截至 3 月 24 日的跌幅为 25.29%，连续两个季度重挫。
作为唯一一家在三地上市的生物医药公司，百济神州一直是被人津津乐道，而美国证监会日前依据《外国公司问责法》敲定预摘牌名单，百济神州赫然在列。
不妙的是，百济神州贵为高瓴资本第一大重仓股，持仓占比高达 23.08%，这意味着张磊不幸 " 踩雷 "。
高瓴资本美股持仓
于是乎，一则 " 高瓴资本因亏损超 300 亿美元被清算 " 的传闻不胫而走。
对此，高瓴资本相关人士回应称：" 谣言，按照 SEC 最新公布的 13F 报表，我们美元基金在美股上的持仓一共 60 亿美元左右，不可能亏损达到 300 亿美元。"
美股之外，张磊在 A 股也 " 踩雷 " 了。
锌刻度调查发现，高瓴资本在格力电器、恒瑞医药、药明康德、华大基因、安图生物、上海机电、广电计量、用友网络、三环集团等上亏损 10%~50% 不等。
这其中，重仓格力电器最令人唏嘘。
2019 年，高瓴资本耗资 418 亿元入股格力电器，这是其投资 A 股最大的一笔投资，为此向银行贷款从而动用了杠杆。
于是，张磊成为格力电器的 " 守夜人 "。
截至 3 月 24 日，格力电器收盘价为 32.07 元，与高瓴资本 46.17 元的持股成本相去甚远，浮亏高达 30.54%。
换而言之，高瓴资本仅在格力电器一家公司上就浮亏了 130 亿元左右，张磊从 " 守夜人 " 变为了 " 守墓人 "。
私募圈头部企业都混成这样，底部就更不用说了。
据中国证券投资基金业协会的数据显示，截至 2022 年 3 月 11 日，疑似失联私募机构家数高达 1531 家。
从默默无闻到 " 带头大哥 "
眼下，张磊的失意与昔日的高光，形成了鲜明对比。
耶鲁大学毕业之后，在国外证券行业打拼数年，积攒了丰富的投资经验，张磊 2005 年毅然选择回国创业，成立了高瓴资本。
彼时，熊晓鸽风头最盛，沈南鹏刚刚崭露头角。
作为一名行业新兵，寂寂无名的张磊自然难以打动国内的投资人，为此将破局的目光瞄向了美国，于是 " 中国正在崛起，高度列车正在离站，请立即上车 " 成为张磊拉新的口号，最终获得耶鲁基金 2000 万美元的投资。
上路之后，张磊成功开启人生的第一个转折点。
2004 年上市的腾讯控股处于起飞的前夜，张磊毫不犹豫地下了重注，这笔投资截至 2020 年 2 月赚了 250 倍。
" 你说有没有赌的成分，有可能是有的。但我不认为是赌，这个实际上就是你做了调研以后，你有一种信念。" 张磊回忆道。
高瓴资本一战成名，张磊也被价值投资者顶礼膜拜。
尽管张磊闯出点名堂，但高瓴资本并未进入国内资本圈的核心，更不用说与熊晓鸽、沈南鹏相提并论，那时沈南鹏已初显 " 投资教父 " 的峥嵘。
直到押中京东，张磊才被赋予神秘色彩。
2010 年京东欲向高瓴资本融资 7500 万美元，张磊的反应出人意料，" 我要么一分钱不投，要么就投 3 亿美元 "。
需要注意的是，高瓴资本的主战场是二级市场（股票交易市场），VC 并非其底色，正式切入 VC 行业要等到 2020 年的 2 月 24 日。
高瓴资本的主战场是股票交易市场
可十年之前，张磊就展示了 " 快准狠 " 的做派，成功拿到了跻身顶级资本圈的入场券。
至此之后，高瓴资本驶入了快车道，张磊也一步一步走上神坛。
参与基石投资、参与上市公司定增、IPO 前突击入股、控股收购 …… 一系列资本运作令人叹为观止，成效也有目共睹。
微创、贝壳、隆基股份、小鹏汽车、理想汽车、良品铺子、名创优品等耳熟能详的上市公司背后都有高瓴资本的身影，从而在资本市场一度气势如虹。
一名私募人士告诉锌刻度："高瓴资金体量大、话语权强，成为各路投资者追捧的对象，‘抄作业’之风盛行，张磊吃肉、小散喝汤这一幕屡屡上演，久而久之就形成了‘高瓴背书 ≈ 看涨信号’惯性认知。"
据公开资料显示，高瓴资本在 2018 年募资 106 亿美元、2020 年募资 130 亿美元之后，一跃成为私募圈中的 " 带头大哥 "。
论江湖地位，张磊已不输熊晓鸽、沈南鹏。
知行不一是本能？
对张磊而言，过去的辉煌不再重要，当下更为关键。
一种声音认为，张磊的初心变了，拿不稳刀了。
近年来，张磊愈发高调，出书、演讲不在话下，频频站在聚光灯下，一改老派私募追求低调的传统，一时间可谓风头无两。
事实上，在当当第七届作家评选中，张磊凭借《价值》一书，在财经作家榜单中名列第二，可谓火出了圈。
张磊成为 " 网红 " 作家
更为重要的是，张磊在《价值》中创造的 " 长期主义 " 概念，获得创业者、企业家等的广泛认可，也成为媒体圈的热词。
然而，复盘来看，张磊似乎并未完全做到知行不一。
譬如，高瓴资本为蔚来第三大股东，在蔚来 2019 年遭遇至暗时刻选择清仓离开，完美错过之后超 50 倍的涨幅。
再譬如，高瓴资本在 2019 年第四季度清仓特斯拉，又在 2020 年第一季度买回，秀了一把低卖高买的短线操作。
一名互联网观察人士告诉锌刻度：" 张磊强调‘守正出奇’，底层逻辑应该是守正，但实际上盼着出奇，顺风时好说，逆风时则原形毕露。"
另外一种声音认为，困难是暂时的，张磊还是最能打的那批人。
一名风投人士告诉锌刻度：" 不能一阳改三观、一阴毁三观，衡量张磊能不能打的标准，应该是高瓴资本调动的资源是否减少，对各路投资者的号召力是否减弱，项目入局后是否引发其他机构跟进推高价格，现在张磊依然是资本圈的金字招牌。"
换而言之，张磊的基本盘并未被动摇。
毕竟，资本市场以业绩论英雄，而据德克萨斯大学捐赠基金的数据显示，截至 2022 年 6 月的十年间，扣除费用后高瓴资本的年化收益约为 20%，处于行业第一档的位置。
总而言之，中概股何去何从、A 股是否挺起脊梁，牵动着资本市场的敏感神经，在这场博弈中高瓴资本的抉择将决定未来的兴衰荣辱，这考验着张磊的智慧。
或许，张磊的 2022 没有惊喜，只有惊吓。
来源：锌刻度
