今年上半年，疫情之下，百行千业集体承压，人工智能行业也不例外。
近日，商汤科技发布 2022 中期业绩，尽管身为行业 " 一哥 "、专利拿到手软，硬核实力凸显，但仍未能实现盈利。
2022 年上半年，商汤亏损净额有所收窄，经调整亏损净额为 25.6 亿元。
这并非商汤一家的 " 困境 "，也是所有硬科技企业的必经之路 ——商业变现与技术积累存在时间差，商业化进程无法与研发布局齐头并进。
唯有跨过 " 提升技术实力——成本大幅下降——大规模商用——增收又增利 " 的临界点，商汤们才能从苦哈哈吃土，转向大口喝汤吃肉。
这也是商汤在秀完 " 技术肌肉 " 之后，绕不过去的商业必答题。
疫中承压：营收震荡，趋势未改
2022 年，科技股遭遇集体震荡。
腾讯 Q2 营收下滑 3%，净利润下滑 17%；阿里营收微跌，但净利润同比下跌了 53%。
人工智能公司也未能置身于外。
2022 年上半年，商汤营收为 14.15 亿元，同比震荡幅度为 14%；不过，商汤的经营亏损有所收窄，从去年的 37.12 亿元下降至 32.07 亿元，以此测算，大幅收窄了 13.6%，经调整亏损净额为 25.6 亿元。
该如何看待商汤营收下滑？
先从行业横向对比来看。
已上市 AI 企业中，2022 年上半年，格灵深瞳营收 1.17 亿元，云从科技营收为 3.91 亿元。 商汤营收规模居同类可比企业中第一位，行业领军地位稳固。
再从营收结构来看，商汤四大业务板块中，智慧商业和智慧城市，一直是营收大头，两者 2021 年上半年、2022 年上半年的营收贡献占比，分别为 39.2% 和 47.6%，40.2% 和 30.7%。
但智慧商业、智慧城市所服务的 B 端（智慧商业）、G 端（智慧城市）客户，恰好在疫中有所震荡。
其中，To G 的智慧城市业务，与疫情的共振尤为一致。
2022 年上半年，疫情之下，原定的智慧城市建设项目进度延后，商汤相关板块的营收也要延后确认。
但在 6 月疫情缓解后，相关项目已经恢复。
而从全年来看，智慧商业、智慧城市客户对数字化转型与智慧化管理的需求不减反增。
中国智慧城市作委员会预测，2022 年，中国智慧城市市场规模将达到 25 万亿元，同比去年的 18.7 万亿，涨幅高达 25.5%。水大鱼大，作为供应商的商汤，也可分享增长红利。
而从 AI 公司的往年财务数据来看，下半年才是营收 " 旺季 "。以商汤为例，2020 年、2021 年，商汤上半年营收基本只占到全年的 25% 到 35% 之间，大头收入均都在下半年，尤其是第四季度。
因此，无论是从外部需求来看，还是从营收淡旺季分布来看，下半年，商汤等企业有望掉头向上，全年依然有望保持高增长。
值得一提的是，营收承压之下，AI 企业在研发投入上，其实并没有 " 畏手畏脚 "，还在重金加注。
2022 年上半年，商汤的研发支出为人民币 20.4 亿元，达到了同期营收总额的 1.44 倍，同比增加 14.9%，从 2018 年至今，商汤累计研发投入突破百亿人民币。
综上，上坡时加速求快，下坡时刹车求稳。商汤上半年的营收预期主要受累于疫情所致，整体业绩在震动中依然保持了稳健；此外，尽管亏损，但商汤储存了丰沛的现金流，总资金储备 195.1 亿元，可以支撑商汤继续放开手脚。
营收换挡：多路并行，变现蓄力
一个整体的判断是，人工智能行业正在渡过一个关键的发展瓶颈，而商汤很明显正处于 " 错位期 " ——一方面，技术实力业内登顶，另一方面，营收能力却相对滞后，和其行业地位、技术实力并不同步。
其实，这也是很多硬科技公司的共同挑战——技术实力到底何时能够全面转化为商业红利？
要回答这一问题，并不容易，连巴菲特都 " 答错 " 过这道难题。
尽管巴菲特早就和亚马逊创始人贝索斯交好，但长期以来，巴菲特并没有重仓亚马逊股票。
他认为，" 难点不在于判断科技是否先进，而在于能够选到那个最终能够留下来的赢家 "，可类比的案例是，在汽车业发展初期，人们就已经普遍断定这是替代马车的先进体系，但经过几十年的近身搏杀，只有三家品牌最终留存。
因此，早期巴菲特无法判断，贝索斯会不会最终胜出——事实上，亚马逊亏了 20 年，才迎来了常态化盈利。
前辈艰难过关的案例在前，商汤们的下一步挑战，就是商业化进度。
其实，商汤科技 CEO 徐立对此也有着清晰认知，" 先有持续的大规模技术投入带来创新，再有商业模式发展，这是一条罕有人走的路。艰难之处在于商业的不确定性。"
不过分析本季度营收变现之后，《财经故事荟》的判断是，商汤的商业化目前到了冲刺前的蓄力期——一个典型的转折点是，早期，商汤的 To G ( 智慧城市 ) 业务一枝独秀，如今，已经 To B 、 To G 、To C 全面开花。
而当一项技术可以走向 To B 、To C 时，就意味着其成本已经大幅降低，技术的普适性已经相当成熟，到了大规模量产变现的转折点。
因此，商汤营收结构的均衡化、多元化，既是公司的主观有意为之，也是人工智能技术普惠的大势所趋—— AI 落地各行各业。
从财报来看，在智慧城市业务，商汤依然稳守头部，目前，其服务的城市数量由 2018 年的 21 个，增加到 2022 年 6 月底的 155 个，全行业第一。
2022 年上半年，商汤智慧生活、智能汽车的收入贡献大幅提升，占比分别从 2021 年的 9% 和 4%，提升至 2022 年上半年的 21 和 9%。
其中，2022 年上半年，智能汽车板块收入大幅增长 71%，服务客户数 20 个，同比上升 54%，单客户收入提高 11%。
根据中国汽车工业协会预测，到 2035 年，中国智能汽车产业规模将超过 2000 亿美元，成为世界第一大智能汽车市场。
俯身入局之后，上半年，商汤 " 绝影 " 智能汽车平台产业化全面提速，新增汽车定点数 300 多万辆，服务客户数同比上升 54%，单客户收入提高 11%。
在其客户中，既包含蔚来等头部造车新势力，也有比亚迪、奇瑞、东风、上汽、广汽等成熟厂商。这也意味着，汽车行业的多元化客户，都已经为 AI" 买单 "。
另一高增长的板块是智慧生活，2022 年上半年，该板块收入大幅增长 98%，服务客户数 183 个，同比上升 18%，单客户收入提高 67%。
其中，截至 2022 年 6 月 30 日，累计有 180 个手机型号的 17 亿台手机，预装了商汤的各类 AI 算法，覆盖主流头部手机厂商。
而 To C 业务，则是小荷刚露尖尖角。
今年 8 月，商汤 AI 下棋机器人 " 元萝卜 " 正式发布，工业级 AI 技术拓展消费新场景，尝试智能家用机器人新品类，不过，To C 业务未来有多大空间，还不可知。
商业化多路并进，一方面，可以熨平单一行业的周期风险，未来实现更确定性增长。另一方面，可以拓宽营收空间，抬升营收上限。
值得一提的是，此前，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆曾提出 5 个万亿级美元赛道，分别是新能源汽车、家用机器人、头戴式 ARVR 眼镜以及头盔、柔性显示、3D 打印设备，而商汤占了其中三个赛道（汽车、机器人、ARVR）。
当然，占了好风口后，到底能吃下多大红利，要看商汤的 " 造化 "。
从 " 仰望星空 " 到 " 脚踏实地 "，临界点何时出现？
如前文所言，人工智能这种高度技术依赖型行业，必然是先吃土、后吃肉，前期高投入高亏损，后期高增长高营收，那么，商汤们能够增收又增利的临界点在哪里？
其一，要看从技术能力到场景应用的转化，何时实现通用化、适配化、量产化、规模化。
如果服务的每一个客户，都需要为其单独定制解决方案，就意味着商业模式没跑通，不能实现边际成本的持续走低。
从前端的应用方案，层层穿透到底层，不难发现，商汤科技着重打造的核心技术就是 " 人工智能基础设施 SenseCore 商汤 AI 大装置 "（AI 大装置），在更加具体的业务板块上，SenseCore 驱动出智慧商业、智慧城市、智慧生活和智能汽车四个不同领域的软件平台，跨行业、大规模、高效率及低成本地生产高性能 AI 模型。
目前来看，SenseCore 可以提供相对流畅、标准化、端到端的人工智能模型自动生产流程。商汤除了将 SenseCore 用于自己的人工智能模型生产，还将 SenseCore 的能力提供给客户，使其无需深厚的专业知识、巨大投入即可生产出满足自身业务需求的产品，已经初步实现了生产过程的量产化、规模化，通用化，综合成本越来越低、上线时间越来越短，性价比越来越高。
今年上半年，商汤累计商用模型数量同比提高了 40%，达到 4.9 万个——换句话说，今年半年新增的模型数，已是其前 7 年 AI 模型总数的四成左右。
其二，单位成本和效率能否持续优化？三个数据，可见一斑。
在效率提升上，徐立曾在接受《中国企业家》专访时透露，2021 年上半年，商汤科技生产的商业化模型比起 2019 年，生产效率整整提升了 300 倍。
在成本降低上，商汤业绩中报显示，今年上半年，上海临港的新一代人工智能计算中心 AIDC 启用之后， SenseCore 的数据自动标注速度，相较业界传统人工标注提升 600 倍、成本则降低至 1/500 等等。
在人效产出上，从 2019 年，到 2020 年，到 2021 年，再到 2022 年上半年，商汤员工人均产出 AI 算法模型的数量，分别为 0.44 个、3.45 个、5.94 个、6.8 个，2022 年上半年，是 2019 年的 15 倍以上。
因此，商汤的成本效率指标，在过去数年间确实正在持续提升，不断逼近临界点。
其三，归根结底，人工智能技术其实取决于两大变量，一是数据，应用越多，数据量越大，二是算法；这两个变量，商汤都具有明显的先发优势。
而且，人工智能行业发展后期，也多半会再现 " 二八法则 "，强者愈强，客户集中度提升。截至 2022 年 6 月 30 日，商汤科技累计拥有 12502 件全球专利资产，新增 2136 项专利，已占据业内高地。
因此，一个整体的判断是，人工智能正从 " 仰望星空 " 走向 " 脚踏实地 " 的阶段，从高额投入提升技术实力，走向成本大幅下降从而实现大规模商用变现的临界点，而在未来两三年内，临界点有望显山露水。
据弗若斯特沙利文的报告，在中国计算机视觉软件市场，2020-2025 年有望实现 43.5% 的年化增长率，2025 年市场规模有望达到 1017 亿元。两相对比之下，商汤作为行业老大，营收距离天花板上限还相当遥远。
当然，尽管红利似乎清晰可见，方向虽明确，道路必艰难，商汤们已经证明了其技术实力，但在商业化的求解上，必然也要经历一番波折。在未来两三年内，可能还要咬紧牙关，继续吃土，耐心等待 " 吃肉 " 临界点的到来。
来源：钛媒体
