三季报密集披露期，AI赛道明星公司云从科技交出了一份值得细读的成绩单。
营收3.55亿元，同比增长56.81%；净亏损同比收窄39.14%；最引人关注的是，经营活动现金流净额实现3126万元，由负转正，同比改善116.29%。这三组数据放在一起，透露出不同于往常的信号。
现金流转正背后的经营质变
现金流被称为企业的“血液”。对于尚处成长期的AI公司来说，经营性现金流转正具有标志性意义。这意味着公司自身的“造血”能力开始形成，不再完全依赖外部融资。
这一转变得益于云从在应收账款管理和成本控制上的发力。财报显示，公司管理、销售及研发三项费用合计下降约2.30亿元，同比下降37.41%。与此同时，营收保持高速增长，这一增一减间，反映出公司经营质量的实质改善。
从“技术秀”到“实用派”的战略转向
云从科技的技术实力此前已得到验证——其“从容大模型”在今年5月的国际多模态评测中登顶，超越谷歌、OpenAI等国际巨头。但更重要的是，这项技术正在转化为实实在在的商用价值。
在金融领域，某银行采用其风控系统后，客户投诉量下降超50%；在制造业，公司推出的产线运营智能体开始帮助企业优化生产流程。技术从实验室走向车间、柜台，标志着云从正从“技术秀”转向“实用派”。
产品化转型打开增长空间
2025年9月，云从推出“经营决策-产线运营智能体”和“大模型一体机”两款标准化产品，标志着公司从项目制向产品化的重要转变。
值得关注的是，公司构建的“可信任数据空间、可控训练场、具身智能训练场”三大数字基础设施，正在形成独特的竞争壁垒。与华为在武汉国家网安基地联合打造的“可控训练场”，已为多家政企客户提供安全算力服务。
据浙商证券测算，2025年算力一体机需求量预计达15万台，市场规模1236亿元；到2027年，需求量将增至72万台，市场规模达5208亿元。云从凭借“基础设施+行业智能体”的布局，有望在这一高增长赛道中占据有利位置。
降本增效成行业共识
大幅削减的费用支出，反映了云从经营策略的调整。财报显示，公司通过优化薪酬结构、精简业务流程，管理、销售及研发三项费用合计下降约12.30亿元，同比下降达37.41%。在保持研发投入强度的同时，更注重资金的使用效率。
这一转变并非个例。在当前市场环境下，整个AI行业都在重新审视投入产出比，“降本增效”成为行业关键词。云从的三季报显示，其在保持营收增长的同时，成功控制了成本扩张，这一平衡术对AI公司的可持续发展至关重要。
AI公司的生存模式之变
云从科技的三季报，或许预示着AI公司生存模式的转变。
过去，市场更关注AI公司的技术先进性和营收增长速度；现在，盈利能力、现金流状况正成为同等重要的考量指标。从“规模优先”到“质量并重”，这一转变正在重塑AI行业的竞争格局。
云从的“AI基础设施+AI智能体”战略，通过将技术转化为标准化产品，在金融、制造、政务等领域寻求规模化落地，正是对这一趋势的回应。
挑战仍在，但路径渐明
当然，单季度现金流转正并不意味着云从已完全走出困境。AI行业技术迭代迅速，市场竞争激烈，公司仍需在技术创新与商业落地间找到最佳平衡点。
但三季报至少表明，中国AI公司正在探索一条更可持续的发展路径——不再是单纯的技术驱动或规模扩张，而是技术突破、产品化能力、运营效率的多重奏。
随着AI与实体经济融合的深入，这条路径能否带领云从乃至整个行业走向盈利的春天，值得市场持续关注。
