在给乐视内部员工的信中，贾跃亭首次承认乐视资金链紧张，并宣布要开启第二阶段战略，这从某种程度上证实了一直以来人们对乐视的猜测。2015年，借着牛市的热潮，乐视开始了一次次的“画大饼”过程，呈现给股民科技概念、创新概念、互联网概念等。

与此同时，乐视学习苹果打造的“乐视生态”涵盖了电视、手机、体育、金融等多个产业，描绘出了一幅产值达万亿的画面，但在实际发展中，除了电视获得了大众基本认可外，其它产业都慢慢褪去了光环。

可能连贾跃亭也没有想到潮水会退去的这么快，乐视是否穿了泳裤将很快就会水落石出。乐视这种依靠“画大饼”网红式的表演隐藏了诸多风险。其实，拨开那些眼花缭乱的未来想象，乐视“大干快上、铺摊子式”的发展很可能导致资金链的断裂，这不仅给投资者带来巨大损失，也会对整个社会的价值取向带来负面影响。

对于乐视这种危机，不得不说具有某种必然性。我国经济经过三十多年的高速发展，人均国民收入接近8000美元，财富积累非常迅速。但是，由于我国资本市场不发达，投资渠道比较少，出现了一些比较让人头疼的问题。比如去年初，我国股市出现了大幅快速上涨，最终危机显现导致股市大幅下跌，股民损失惨重。今年下半年以来，部分城市房价也快速上涨，政府不得已出台多项限制措施。资金找不到投资渠道，并逐渐形成“堰塞湖”，资金配置的效率无法提高。当资本市场出现一个具有“眼球效应”的公司的时候，自然会吸引大量资金进入，并形成“羊群效应”，这也为乐视的危机埋下了伏笔。

在当前美联储不断强化加息预期、中国货币政策也在偏紧的情况下，乐视再融资的难度增加。其股价已经连续多日下跌，并且跌破了其在八月的增发价格，参与增发的投资者已经被套，在高点进入的投资者恐怕要面对长期亏损的折磨。未来乐视恐怕将不得不瘦身，关闭没有希望实现盈利的项目，原来的巨大投入很可能成为了沉没成本。

那么，如何避免出现“乐视问题”呢？

首先，政府要从政策上引导企业踏实创新，为实体经济发展创造良好的企业竞争氛围。从长远来看，当前的乐视现象已经具有相当程度的“脱实向虚”，热衷于制造概念、上市圈钱，醉心于“钱生钱”的资本游戏，不仅与当前国家的政策方向相悖，也容易引发资本市场的大幅波动，掏空老百姓的钱袋子。

其次，证监会要加强监管，针对一些炒概念现象，证监会应该随时提醒上市企业并进行风险预警，对上市公司财报、经营状况等资料也应该随时监控，确保其信息公开透明。定期要求公司公开进展情况。对于承诺无法兑现或者项目可行性存在疑问的公司，应该增加其再融资的难度，及时控制风险的扩大。同时，要加强技术方面的监测，避免大投资者对股价的操纵，对影响股价的谣言出台惩罚措施。

当然，投资者教育也非常重要。“股市有风险，投资需谨慎”，这句话虽然耳熟能详，但是在我国散户占比很高的情况下，大部分投资者缺少专业知识，缺乏对企业本身及经济未来发展趋势的深入研究，热衷于跟风炒作概念，最后往往是损失惨重。

2008年的金融危机已经证明，“钱生钱”的金融游戏不可持续，并且会对经济带来极大伤害。“不积跬步，无以至千里”，我们希望乐视在画出“漂亮大饼”的同时，能够夯实公司的技术、内部管理、上下游关系，避免成为“烂尾”的可能。

专家简介：卞永祖，中国人民大学重阳金融研究院研究员，中新经纬特约专家。主要研究领域为国家宏观经济政策。曾在德勤、新加坡电信等公司人高级经济经理等职位，从事项目管理、财务咨询、战略咨询等工作超过15年。

作者 卞永祖(中国人民大学重阳金融研究院研究员)

【来源：中新经纬   作者：卞永祖】