OpenAI 正在「疯狂购物」。
30 亿美元收购 AI 编程平台 Windsurf，65 美元砸钱买下乔布斯老搭档 Jony Ive 创立的 AI 新硬件公司 io......
一个以 OpenAI 为中心的「隐秘初创企业帝国」正逐渐浮出水面。
独角兽下场投资，并不是什么新鲜事。早在 Sam Altman 还担任 Y Combinator 总裁期间，彼时 29 岁的他就在自己的博客里写道，自己已投资了 40 家公司，" 我是历史上最大牛市中的早期科技投资者 " ——他这样评价自己。
作为硅谷活跃的天使投资人，Sam Altman 的知名「个人战绩」包括了对 Stripe、Reddit 和 Instacart 等企业的投资，据机构 CB Insights 的统计，自 2010 年开始，他就进行了 100 多项对外投资。
我们梳理了 Sam Altman 以及 OpenAI 的投资版图，其中就 Sam Altman 个人而言，他的个人投资呈现多元化趋势，从 AI、生物技术到供应链、能源等传统行业，均有涉猎。
但以 OpenAI Startup Fund 为代表的创投基金则明显聚焦 AI 本身，这反映出硅谷科技巨头竞争的另一面——它们正在通过快速构建自己的初创企业帝国，完善生态，快速扩张。
1、小基金垂直整合「AI 链」
简单来说，Sam Altman 的投资版图可以分为三部分：一是他的个人投资；二是他自己创立的风险投资公司 Hydrazine Capital 和由他的兄弟创立的投资基金 Apollo Projects；三是成立于 2021 年推出的创投基金—— OpenAI Startup Fund，目前累计管理资产接近 3 亿美元。
相比前两者更多元化的投资组合，与 OpenAI 强相关的这支创投基金更值得拿来仔细分析。
自 OpenAI 经历管理动荡后，Sam Altman 本人就放弃了对创业基金的控制权，目前由风险投资人 Ian Hathaway 管理。
据「硅基研究室」统计，OpenAI Startup Fund 迄今已做出 20 余笔对外投资，包括 17 家初创企业，呈现出稳定的出手节奏、更聚焦 AI 生态应用等特点。
从时间来看，从 2022 年第四季度开始，OpenAI Startup Fund 基本保持每季度平均出手一次的节奏。也就是说，OpenAI 的投资布局始终与其模型迭代保持相同的进度，在专注自身的同时，它没有放过对外界 AI 生态的观察。
在出手领域上，大部分的钱都流向了 AI 生态链，从芯片设计再到下游医疗、法律、编程、机器人等软硬件，搭建了一条 AI 完整生态链。
除此以外，受限于基金规模，从已披露的出手金额来看，OpenAI Startup Fund 更擅长的是以小搏大，单笔融资均在百万至千万级别。
从目前这支创投基金投出的潜力股来看，OpenAI 光靠投资获得的收益也很可观，它所支持的 AI 法律科技初创公司 Harvey 估值已达到 30 亿美元，AI 口语应用 Speak 估值达 10 亿美，还有估值接近 400 亿美元的人形机器人企业 Figure AI 等。
当然，不止是投资收益，OpenAI 通过为这些初创企业提供技术和生态资源支持，反过来也为其找到了「技术 - 数据 - 场景」的应用闭环。
不过，既然是风险投资，自然也有得有失。
就退出案例来看，除去已宣布关闭的自动驾驶初创企业 Ghost Autonomy 外，OpenAI 支持的教育科技初创 Class Companion 已被 Panorama Education 收购，另一家 AI 新硬件公司 io 也被 OpenAI 自己收入囊中。
无论是收购还是投资，每一次买买买背后，都需要大量资金作为支持，当然对财大气粗的 OpenAI 来说，它显然看向的是长期。在收购 io 后，OpenAI COO Brad Lightcap 就被问到「65 亿美元到底值不值？」，他的回答是：" 我们想让 AI 像空气一样存在，不再依赖屏幕。"
某种程度上，OpenAI 的野心已经开始显现——它想要通过垂直整合打造自己的「AI 链」，抢占一切的入口，打造一种新型的「AI 智能供应链」。
2、扩大规模，看看会发生什么
在和比尔 · 盖茨的一次对谈中，Sam Altman 提到自己从 Y Combinator 学到的一条创业经验：" 要聚集世界上最优秀的人才，才能确保大家都对这个通用人工智能 ( AGI ) 的使命保持一致。"
但事实上，他没说的经验还有另一条，创和投本就不分家，一家优秀的创业公司创始人，也可以是一个有着狠辣眼光的投资人。
CB Insights 曾统计过 Sam Altman 偏好的投资领域，除了人工智能外，他投资涉及广泛的兴趣，总是押注那些在当下看上去不可能实现的技术和趋势，包括长寿、能源、教育等。比如他颇为看好的两家企业——美国核聚变初创公司 Helion Energy 和研究抗衰老的企业 Retro Biosciences。
2023 年在接受媒体采访时，Sam Altman 声称清空了银行账户，把所有的流动净资产都投入了这两家企业，谈及 all in 的原因，他说：" 我职业生涯的核心经验就是，扩大规模，看看会发生什么 "。
这种思想也反映在 Sam Altman 在 AI 的投资上。
如果套用供应链管理的逻辑，OpenAI 的一级供应商无疑是为其提供源源不断算力的支持者——比如 OpenAI 和软银、甲骨文联合打造的「星际之门」项目，近期现身彭博镜头的 Sam Altman 展示了这一基础设施，他说：" 我们从微软学会了怎么用现有云服务搭建算力，现在我们要做的是下一步——建出属于自己的那条产线。"
OpenAI 位于阿比林的「星际之门」项目基地图源：彭博视频截图
他口中所谓的「智能产线」就像是曾经的福特汽车流水线一样，只不过这一次整合的不再汽车零部件，而是 GPU、管线、电、水、算法、能耗调度的协同，以支持人们的 AI 需求。
「一供」除了算力层的玩家外，还有通往真实世界的入口——在垂直软件应用上，光是编程，OpenAI 就出手了 Cursor 和 Windsurf，法律领域支持 Harvey AI，医疗领域的 Chai Discovery 和 Ambience Healthcare。
在物理 AI 侧，除了收购 io，打造自己的硬件外，它还同时押注了具身智能企业 1X 和 Figure AI。
Sam Altman（右）和 Jony Ive（左） 图源：OpenAI
二供、三供们的角色更隐秘些——它们向 OpenAI 卖铲子，随 OpenAI 的增长一同增长，典型如数据库提供商 Databricks、人力资源公司 Mercor、云服务公司 Vercel 和 AI 数据服务公司 Turing 等等。
朋友圈不断扩大，当这条智能供应链上的供应商越来越多，OpenAI 也难免遇到新问题——如何管理和控制这条新供应链？
比如，收购 io，Jony Ive 所崇尚的苹果设计文化可能会与 OpenAI「快速行动，打破常规」的理念相冲突；Figure AI 在今年 2 月也宣布放弃与 OpenAI 的合作。
换言之，OpenAI 在未来必须大力加强其供应链能力，才能和它的前辈「果链」一样，拥有更强的供应链管控实力。
3、迈入同一条河流
「买买买」的不只有 OpenAI。
据 Crunchbase 数据，Anthropic 公开对外的投资均发生在 2025 年——生成式 AI 模型开发商 Goodfire 和医疗科技公司 Heidi Health。
去年 7 月，Anthropic 与其重要投资者 Menlo Ventures 联手设立一项名为「Anthology Fund」的基金，和 OpenAI 一样，开始建立自己的「初创企业帝国」，官网上向初创企业这样形容：" 成为 Anthropic 旗下公司不仅仅是获得一张支票，还能获得 Anthropic 技术团队的持续指导和支持。"
截至去年 12 月 18 日，Anthology Fund 已对外投资 10 余家企业，覆盖医疗、企业服务、安全等诸多场景。
来源：Anthology Fund 官网
另一家 AI 搜索独角兽 Perplexity，去年至今也收购了专注开发无干扰浏览器老牌企业 Sidekick、社交平台 Read.cv 和数据连接初创公司 Carbon。
据 CB Insights 数据，2025 年第一季度，CVC（企业风险投资）交易量创下 7 年来的最低水平，交易数量暴跌至 728 笔，但平均交易规模已攀升至 1000 万美元，CVC 的投资数量正在减少，但投资规模却更大。
背后美国初创企业占据了全球 CVC 融资总额的 70%，连续第二个季度超过 70%，新的 CVC 力量崛起，也表明独角兽们也正努力抢占领先技术领域的竞争优势。
硅谷巨头们开启疯狂购物的原因也并不难理解：一是如前文所说，眼下的 AI 竞争已从模型、应用等单一能力转向生态竞逐，头部独角兽都想搭建各自的「智能供应链」；另一方面，激烈的竞争下，不少经营不善或缺少融资等粮草的创企，在 IPO 无望下，也开始寻找合适的买家，寻求生存。
一位硅谷科技投资人士提到，收购也并不一定比 IPO 更容易，特别是对在 2020 年和 2021 年估值过高的独角兽们来说：" 这些公司的估值都可能下降，大多数风险投资支持的公司仍在寻求高于战略买家愿意支付的估值。"
以 OpenAI 支持的部分公司为例，很多 AI 初创企业很久都没有融资消息了——比如 AI 音视频编辑平台 Descript 自 C 轮融资以来，尚未公布任何其他融资消息；AI 笔记企业 Mem 最新一笔融资也停留在 2022 年。
被收购，某种程度上也是一个好的选择，毕竟「贵族公司」们的烧钱游戏还没有结束。据「互联网女皇」的 Mary Meeker 的数据，目前美国最大的三家 AI 初创公司 OpenAI、xAI 和 Anthropic 估值之和已达到 4000 亿美元：" 现在这批投身 AI 的玩家，最终能不能赚钱、靠哪一端赚钱，还得交给时间来验证。"
来源：硅基研究室
