女性闲置电商交易平台空空狐最近引发关注，因其创始人余小丹在自己的公众号以一篇《20天》为题的长文，讲诉了自己如何在病重当中失去公司控制权，并被资本方清算，被迫从一手创立的、两轮投资后占股60%的项目中“净身出户”。

余小丹把失去公司的主要原因归结于资本方，一方面是签署了投资协议却没有如实到账，资金存续青黄不接导致公司日常运营陷入困境；另一方面是在公司困境和个人生病中，资本方以非正常估值收走了创始人绝对控股的股份，最终导致创始人无条件出局。

余小丹自述一出，在社交网络上引起了不少创业者转发，除了惺惺相惜，也有人认为这位90后创业者撕出了创投领域隐而不宣的“潜规则”。

在目前的投资框架协议中，创业者和投资人地位并不平等。余小丹在其长文中写道：创业者不遵守协议可能受处罚，但投资方不按照协议打款却不受约束，而且如果诉诸法律的话，一方面可能耗时费力，将分秒必争的创业时间带入旷日持久的官司中；另一方面则是创投“潜规则”，一旦将情况公开撕破，很可能会被视为“刺头”，会在未来融资中遭遇创投“潜规则”。

多位不愿具名的投资人表示，创投关系中地位不平等并不是新话题，在“有奶就是娘”的条件下，投资方和创业者之间的关系必然不会平等。而且创投领域看似开放实则相对封闭，甚至多家机构之间有LP关系，圈内会相互维持“面子”。

签完协议不打款的现象也并非从来就有，近两年来才尤为明显，除了不打款，甚至还有签完协议撤资的案例，比如年初以公开信宣告创业危机的“一起唱”，原因就是融资遭遇“跳单”。跳单”是对投资协议签署后，投资人爽约不打款的俗称，业内人士表示，跳单情况在所谓“资本寒冬”前比较少见，有也是小机构，大机构很少出现，因为关乎声誉。

在资本寒冬的大环境下，签了协议不打款的现象越来越常见，有创投业内人士称，这种跳单率高达20%-30%，很多机构都把TS(投资意向书)当做是NDA(保密协议)一样任性的发给创业者。

不愿具名的投资人表示了“不顾声誉”的主要原因：创投竞争加速。相比以前，创业投资在近两年火热异常，不仅是创业项目激增，而且投资机构竞争也在加速。

“创业项目多但好项目数量有限，为防止错过，签协议比以前更频繁，但有些项目签完发现有问题，要么是投资资金，要么是认为另一个项目更好，于是就拖着不打款，反正创业者也不能怎么样。”上述投资人称。

他还进一步分析了这种风气造成的影响，当投资机构开始不顾声誉，会造成行业风气上的恶性循环。“空空狐这个项目里，昆仑万维是领投方，它投钱进去后，有跟投方不投，你也没办法，毕竟大家都习惯靠道德自律，以前你不要脸一回下次合作就难了，但要是不要脸的人多了，也就开始脱裤子竞争了。”另一方面，造成签约不打款的原因是所谓的“资本寒冬”，签约前投资机构预期的基金充足，但是到打款阶段，大环境变冷，就也开始考虑收紧口袋过冬了。